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梁亨
景氣回溫，帶動股市的亮麗表現外，原本在這階段的漲升行情中，中小型股表現應該較大型股突出，然而在各中小型股板塊中，日本的中小型股卻差強人意，組別基金今年以來的平均漲幅不足10%。有分析指出，中小型股在景氣初升階段表現超越大型股，是受惠政策支撐的經濟體動能，而日本的中小型股卻恰恰受困物價的持續下跌的通縮環境。
據基金市場策略員表示，儘管日本議會下議院上周五批准了債務延期償付的議案，以幫助面臨金融困難的小型企業和個人，議案目前正等待上議院的批准。
經濟結構性問題仍未解決
但是標普在10月曾表示，債務延期償付短期可能會對日本的宏觀經濟帶來積極影響，但中長期會對受托金融機構的信用帶來負面影響。在經濟結構性的問題未有解套前，以內需消費主導的日本中小企業股價難有表現的空間，相關基金也宜觀望。
比如佔近三個月榜首的貝萊德日本特別時機基金，主要透過不少於70%資產投資於日本或於該國進行大部分經濟活動的中小型企業股票，以力求爭取最高總回報。該基金在2006、2007和2008年表現分別為-20.51%、-23.09%及-28.08%。基金平均市盈率和標準差為22.5倍及20.46%。資產分布為99.33% 股票及0.67% 現金。
貝萊德日本特別時機基金的資產行業比重為24.73% 工業用品、21.5% 消費用品、14.45% 金融服務、11.98% 消費服務、8.72% 健康護理、6.94% 商業服務、5.65% 電腦硬件、2.2% 能源、1.72% 電訊、1.6% 電腦軟件及0.51% 傳媒。上述基金的三大資產比重股票為2.96% Ferrotec、2.23% Itoham Foods Inc及1.97% Lintec Corp.。
值得注意的是，日本小型股指數在去年第四季大幅超越當地大型股指數後，但是今年以來，除日本外，大部分地區或國家的中、小型股指數對大市值指數在價格方面的比例均於去年第四季急跌而及後回升。
這態勢顯示資金的風險偏好雖然有利中、小型股，但是前政府的刺激消費措施，卻未能令日本經濟擺脫通縮的陰影，因此投資者不宜對相關小型股寄予太大厚望。
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