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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
投資市場目前的焦點集中在美元匯價走勢上，由於近兩年投資市場的現象是：當美元匯價轉強的時候，資金便傾向從高風險資產流往低風險資產（當然這可能是後者的出現導致前者的現象），美元匯價走向很多時與高風險資產價格呈反向關係。近日美匯指數由今年11月26日的16個月以來的低位74.17持續反彈至76.82水準，令投資市場憂慮美元持續反彈之勢，將引發場內部分利潤交易策略的改變，當中部分美元平倉盤將對高風險資產包括港股構成不利影響。
我們認為環球資金流向港元體系、港元資產包括股市以及樓市的趨勢，在未來三至六個月內不會改變。尤其是中美經濟數據進一步確認前者進入復甦周期，而後者改善進度理想，將增加投資人的風險承擔意欲；而企業獲利能力持續改善促使企業獲利預期持續上調，亦將增加未來三至六個月內資金增持股票比重的誘因，更重要的是，中國通膨數據反映經濟由通縮威脅進入通膨重臨階段，而中國本身的房地產市場短期受政策上不明朗因素影響，將催化資金流入本港樓市以及新股市場。另一方面，迪拜世界事件引起全球對新興市場風險的關注及重新評估，縱使迪拜世界獲阿聯酋內部國家資助而令相關的憂慮逐步消退，但東歐地區的風險目前為投資市場最關心的領域，促使資金投往美元相關資產包括港股。換言之，港股資金流向的整體方向及趨勢並未有改變。
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