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司馬敬
周一亞太區股市普遍先跌後急升，阿布扎比突然無條件注資迪拜100億美元以拯救迪拜世界債務危機，頓時令昨日到期的40億美元票據危機消除，刺激區內股市大幅反彈，尤以內地、香港股市勁度反彈為甚。港股全日高低位為22,226/21,574，波幅674點，收報22,085，全日上升183點或0.84%，成交700億元。期指在港股收市後一改即市高水，轉為大低水165點，報收21,920。收市後，國務院再度高度關注內地房價上漲問題，並制定措施抑制，相信已有鳳凰盤提早入市，令今日大市續呈波動。
迪拜債務危機昨午有突破性發展，阿布扎比終於大力出手拯救迪拜，無條件注資100億美元，令迪拜世界旗下棕櫚島昨天到期的40億美元票據如常支付，消除了金融市場的恐慌，兩大英資債權銀行滙豐(0005)、渣打(2888)應聲大幅反彈。阿布扎比100億美元拯救相對於迪拜世界600億美元債務仍屬一個較低比例，但可預期，阿布扎比注資會陸續有來，再注資規模視乎債務重組進展，但肯定可以消除迪拜世界破產不償還貸款的危機，從而影響歐美金融體系。
阿布扎比出手化解危機
在政治層面上，阿布扎比今次大手筆注資迪拜帶來兩大啟示，首先是反映出阿聯酋富國不會讓迪拜的債務危機拖垮其七國聯盟的經濟金融穩定性，向世界歐美富國表明其債務承擔，儘管債務重組方案難免有削債或更長還款期條款。其次是阿布扎比注資迪拜後，意味迪拜多年打造的阿聯酋金融中心的宏圖要改寫，角色會由阿布扎比所取代。這個轉變對區內經濟發展有正面影響，也對歐美金融巨頭有利，不會引發因迪拜危機而撤出的決定。
陳總昨日披露，自去年海嘯後一年多熱錢流入香港已超過6,400億港元，並正式公開憂慮熱錢會引發資產價格泡沫危機，提醒投資者要注意熱錢一旦退卻而引發資產泡沫爆破的風險。陳總既提出危機，但也承認沒有紓解危機的辦法，並特別指出增加土地供應也未必可以抑制市場上對樓價有升無跌的預期。事實上，在聯匯制度下，只要美元中長線弱勢前景無法扭轉，而大中華經濟持續保持強勁增長勢頭，熱錢仍會大舉流入香港，既有官價兌換的避風港作用，也有投資(投機)增加回報的機會。據大摩數據顯示，總結餘和銀行體系淨外幣資產總額年內創新高，至11月中旬已達1.2萬億，超越07年11月水平。港元貸存比率則持續向下，在9月底為17.2%，打破07年10月低位，反映銀行嚴重「水浸」之外，亦意味低利率會持續，並繼續造就資產價格向上。
昨日提及港地產股年結前追落後，當迪拜危機有突破進展後，頓成資金追吸板塊之一，尤以長實(0001)、新地(0016)、信置(0083)、恒地(0012)最為出眾，由早段隨大市急跌轉為倒升至高位收市，當中以長實高收101.8元，升1.3元最省鏡，成交4.87億；而新地則收報119.2元(曾低見115.3元)，升0.9元，成交5.42億元。
香港房地產市場正處於資產價格受熱錢推升的階段，在土地政策仍然維持緊縮供應預期的大前提下，已擁有大量土儲的一線發展股，自然成為資金追逐目標之一，受「歡迎」程度會視乎現價與資產值比率，以往績資產淨值計，長實PB(下同)為1.02倍；新地1.37倍；恒地1.03倍；信置1.28倍；新世界為0.87倍。倘以下半年資產價明顯上升重估，上述五大地產股PB將明顯回落，如DBS唯高達最新估計信置每股淨值便達19.2元，現價仍有近2成折讓。
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