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【本報訊】在春節前，中國人民銀行已連續三周向市場投放資金。新華網引述相關數據指出，本周到期央票和正回購資金將接近3500億元(人民幣，下同)，由於本周二央行僅發行240億元一年期央票，市場預計，即便算上本周四(今日)的三個月期央票發行量，本周公開市場操作仍將呈現資金大量淨投放，春節假期後央行的回籠流動性壓力會加大。
據路透社指，央行今日將發行300億元三月期央票，發行量較上周縮減近三成。交易員認為，春節臨近資金面頗為緊張，央行為保持春節前金融市場穩定縮減了央票發行規模，預計今日三月期央票收益率將再度持平。
上周凈投放量達2140億元
央行公開市場最近三周均為凈投放，其中，上周凈投放量為2140億元，創出兩年來新高。在此之前則連續14周凈回籠，累計回收資金達9,530億元。
在之前連續三周的資金淨投放期間，一年期和三個月期央票利率也在前期不斷走高之後，連續三周雙雙企穩，28天期正回購操作也暫停多周。市場人士認為，春節期間是資金需求高峰，按照慣例，央行在節前一般會保持流動性的適度寬裕，在公開市場操作上會通過投放資金，保證銀行體系內充裕的流動性。
節後回籠流動性壓力加大
然而，新華網報道指出，有跡象顯示節後央行資金回籠壓力將有所加大。壓力將主要來自三方面，一是市場到期資金的增多，節後直至一季度末央票和正回購資金到期量累計接近萬億元；二是外部流動性壓力的加大，去年底以來美國和歐洲經濟初露復甦苗頭，帶動中國出口形勢持續好轉和貿易順差繼續增加，外資流入增多，外匯佔款也將繼續向高位攀升，助推外部流動性增量的增加；此外，根據以往規律，每個季度的末月歷來是全年銀行放貸的高峰月，三月份銀行放貸衝動壓力不可小覷。
基於以上市場形勢，為保證流動性總體合理充裕，預計節後央行在貨幣政策工具使用上，其靈活性和針對性特徵必將更為凸顯。在貨幣政策工具方向上，一如市場所預期，儘管流動性充裕格局不會發生根本變化，但屆時央行公開市場操作反向操作可能性加大，即資金或由節前的淨投放改為一定程度的淨回籠，同時央票利率也會出現小幅攀升。
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