大行解讀：調整屬退市部署

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　【本報訊】(記者 狄夢宇、馮學毅)美國聯儲局突然加貼現率0.25厘，市場解讀是進一步退市，甚至可能是提早加息徵兆。香港銀行公會昨表示，此舉正反映聯儲局對於美國金融體系及市場運作信心慢慢復甦，是次屬退市早期部署。至於會否全面退市以及是否加息周期開始，現時仍言之尚早。

　銀行公會主席洪丕正（見圖）昨表示，聯儲局調升貼現率，不代表美國收緊貨幣政策，只是退市的早期部署，未來各國可能會陸續退市，呼籲投資者留意市況波動。聯儲局上調貼現率後，貼現率與聯邦基金利率間差距只是相差半厘，低於金融海嘯前1厘以上的差距，故不認為今次調高貼現窗利率是加息周期的開始，又預計聯儲局會再上調貼現率。

洪丕正：加息視乎經濟

　洪丕正相信，聯儲局的做法是想同業拆息活動正常化，亦反映華府對金融體系運作充滿信心，而目前資金流出流入情況仍然正常。洪丕正說，美國要加息會視乎經濟表現，如例失業率，消費信心，樓市及出入口的數據，會等情況穩定後才有條件加息。

　與此同時，星展、摩根大通、�擢蚺帤磳斯奶j行皆相繼發表報告進行解讀，均認為聯儲局是次上調貼現率是其貨幣政策「正常化」的第一步，初露退市端倪。�擢蚻膍s報告指出，美國聯儲局提高貼現率只是為未來收緊貨幣政策作準備，並非改變貨幣政策，估計美國經濟復甦將低於平均水平，加上通脹壓力不大，聯儲局在一段長時間內維持低息。

中期北亞貨幣表現不俗

　�擢袡w計，美元從中受惠，美元匯價料向1歐元兌1.3美元方向推進，但仍要觀望美元升勢能否持續。新興巿場貨幣作為風險資產短期內受影響，但亞洲貨幣尤其是北亞貨幣中期將有不俗表現。

　至於，聯儲局下一步會否加息，星展銀行研究報告則預計，聯儲局自08年底首次調整貼現率，預計今年第三季度美國有望加息，全年加息幅度達100點子，較市場普遍預期45點子更為進取。該行又認為，美國貨幣政策正常化仍要視乎經濟數據的表現，包括零售銷售、工業生產等。近期美國的經濟數據反映其經濟復甦加速，以及聯儲局近日上調今年GDP增長預測至2.8%至3.5%。