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■梁亨
過去五年，95%的農產品市場波動是由肥料及農作物保護的價格主導，然而為對抗全球暖化及石化能源的消耗，包括乙醇在內等替代性能源大為風行，形成糧食供應排擠效應，推升農產品價格與農業投資行情。展望2010，農品產業仍受到人口快速增長、新興國家崛起、全球氣候變遷等因素影響，也讓相關產業基金享有長線增值機會。
觀察CRB農業指數自1月高點到2月低點下跌14.36%後，由2月以來的低點反彈已超過10%；而摩根士丹利世界原料指數自1月高點到2月低點卻下跌了15.51%，2月以來的低點反彈也是已超過10%，可見農品產業股表現相是對抗跌。
比如佔今年以來榜首的東方匯理環球農業基金，主要透過不少於2/3資產投資從事農品相關的公司股票，以達致長期資本增值。上述基金在2008和2009年表現分別為-51.9%及61.02%。至於該基金的資產百分比為98.26% 股票及1.74% 現金。基金平均市盈率為12.27倍。
東方匯理環球農業基金的地區分佈為35.15% 北美、14.58% 已發展歐洲大陸、13.46% 新興亞洲、12.63% 拉丁美洲、10.56% 已發展亞洲、6.17% 大洋洲、4.95% 日本、1.45% 中東及1.06% 英國。而上述基金的行業比重為64.28% 消費用品、26.68% 工業用品、4.72% 商業服務、1.66% 傳媒、1.38% 能源及1.28% 消費服務。至於基金的三大資產比重股票為3.14% Bunge Ltd.、2.8% Archer Daniels Midland Corp.及2.63% Syngenta。
供需不平衡 產品價格看升
以往市場以玉米、小麥、大豆為主要觀察農業指標，而產業可分為萌芽、成長、茁壯、收成四大價值鏈。其中萌芽價值鏈主要為農地開發、水資源灌溉等農業基礎資源產業。
成長價值鏈涵蓋農業化學、農業機具、大宗農作物、替代性能源原料等農業原物料業產業；茁壯價值鏈包括農作物處理、食品、飲料等農產品加工 企業產業；收成價值鏈則包含配送、零售等農產品配銷企業產業。
去年以來各地作物歉收狀況頻傳，整體供需問題仍吃緊，產能難以短期內開出下，為農品價格和相關企業股價提供上漲機會。
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