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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
儘管美元匯價今年內的反彈程度為影響港股表現的主要風險之一，但投資市場對人民幣匯價升值的憧憬將繼續成為促使資金流向港股的其中一有利因素。環顧過去五年，人民幣兌美元的匯價，亦是在中美兩國反覆的爭論下及伴隨多種聲音被調升，故此，縱使中美兩國政府現階段在人民幣匯價的問題上表現各執一詞，但投資市場似乎普遍預期人民幣兌美元今年將被調升3%至5%左右。鑑於投資市場普遍仍以人民幣升值為其中一主要炒作題材，因此某程度上亦牽制着人民銀行在短期內提早加息，抑或採取其他相應的部署如調升銀行存款準備金率，以免進一步反促進環球熱錢環繞人民幣領域來炒作，激發境內資產泡沫的風險。
這種不明朗的政策環境，正正是困擾目前港股的主因。港股近期的成交金額壓縮至500多億元左右，恒指徘徊在20,800至21,500區間上落，便是投資者傾向採取觀望態度以及欠缺入市意慾的結果。事實上，在中國兩會結束後，經濟政策的方向及主題已明朗化，相關受惠板塊紛紛呈回吐，未有出現如去年下半年的持續上升氣勢，除反映投資市場熱錢充裕度今不如昔外，亦顯示刻下投資者普遍較理性。這種現象往往意味股市短期進一步拋售壓力有限，預期恒指在2010年預估市盈率11倍即19,500左右將吸引中長線資金積極入市。而選擇板塊：以主力發展二、三線城市的消費市場為主軸，其中體育品牌、服飾品牌、家電，為筆者的首選，此外，建議留意燃氣股，等待營運商受益內地氣體價格改革的明朗化。
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