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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業首席策略顧問 史理生
英國雖是金融海嘯重災區，但豪宅呎價動輒2、3萬元，像香港的問題豪宅天匯一樣， One Hyde Park也有一間以7.2萬港元呎價成交。
倫敦豪宅區到處是中東和俄羅斯人，代表從這些地方來的資金，翻查數據，09年英國豪宅樓價的升幅，比新加坡、悉尼、多倫多更大。據當地傳媒報道，和中國內地與香港一樣，當地英國人同樣埋怨「蝸居」和不能置業，可見樓價高是全球性的問題，海嘯後前景不明朗，地產成了全球富人的資金避難所，樓價最初由豪宅帶動，其後蔓延至上車盤，加深了貧富懸殊的社會矛盾。
量化寬鬆政策難改變
或許有人會說，如果全球經濟短期內好轉，美國可能在兩年內把貨幣政策（包括息口、量化寬鬆等）恢復正常，資金流向將開始逆轉，房價會出現調整。因房地產的流動性不高，有可能出現恐慌性沽售潮，樓市泡沫可能爆破（前大摩經濟師謝國忠應該持類似的觀點）。現實是，金融海嘯後，歐美經濟復甦力度微弱不堪，歐洲正面對希臘債務危機的困擾，美國的嚴重失業情況也尚待改善，西方發達國家的超寬鬆貨幣政策不可能一下子改變。
量化寬鬆政策下，美國聯儲局買了1萬億美元的房貸債券(MBS)，就算每月成功出售150億-250億美元，也要到2015年才沽清。不要說將其放售，就是停止吸納後，MBS市場已面臨下調壓力。有估計如果長息稍稍上升0.5厘，聯儲局便會虧損840億美元。除聯儲局外，息口上升也會加深美國財赤問題，財政部也不願看見。最後，中國也有過萬億元的美國債和MBS，不排除會應美國要求，在互惠互利情況下，一同把長息壓下去。
資產泡沫或愈吹愈大
歐美私人信貸市場和銀行製造信貸(credit creation)的能力大不如前，惟有由歐美政府負責製造信貸和大印鈔票，同時把息口人為壓下去。全球所有國家，包括中國會支持這樣的機制，因為在全球經濟一體化後，大家同坐一條船。
當全球政府有意壓低美元息口，美國 CPI有機會高於短期利率，但這不等於聯儲局一定會加息。 歷史告訴我們，1940年代的10年，美國CPI一直是高於美國10年期長債，美國是不是重新進入長期負利率的年代，全球是不是進入另一個巨型泡沫的年代呢？這是值得股市、商品期貨及房地產投資者深思的問題。
比較過去1個月，黃金表現明顯跑贏恆指，港交所上市的黃金ETF(2840)上升5.5%，同期恆指微跌0.6%。預期本月黃金可續看好，港股則調整近尾聲，將蓄勢回升。
電影《葉問2》上周公映，戲中最後以李小龍向葉問師傅拜師學藝結束。無可否認，李小龍是引起西方世界對中國文化特別是中國功夫的好奇與認識，這位一代宗師在宏揚中國文化方面可謂居功至偉。李小龍幾乎成為不少華人心目中的英雄人物；同樣今天，黃福榮這名字傳遍整個華人社會，正當人們嚷着要為李小龍建紀念館，但有誰為這些捨己救人而捐軀的無名英雄建館紀念？ www.upway18.com
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