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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
投資市場對歐洲債務危機的憂慮沒完沒了，歐元於周二持續被拋售，兌美元匯價跌至自2009年4月以來的新低，加上市場擔心歐洲債務危機將無可避免擴張起來，令其他高負債國家遲早相繼出問題，投資市場避險情緒上升，資金回流美元區，美匯指數進一步反彈至83.5水平，為2009年5月初以來的高位，迫使部分利差交易拆倉，引發環球股市及商品市場全面下跌的連鎖反應。
由於自歐美金融海嘯後，聯儲局把利率降至近零水平，加上投資市場普遍相信美元長期將走弱，美元近年已取代日圓成為主要的套息工具。近期因歐洲債務危機升溫增加市場對歐元前景的憂慮，亦直接令美元需求持續增加，若果投資市場避險情緒持續上升，估計會造成累積規模近數千億美元的利差交易拆倉壓力。高負債國家會否逐一步希臘的後塵，成為投資市場日益憂慮的問題，特別是2009年名義生產總值佔歐盟整體達12%的西班牙，其主權債務危機現被投資市場高度關注，從該國十年期政府債券殖利率自今年4月中旬的3.829%持續上升至5月5日的4.174%，可見一班。
在投資市場對風險資產的風險胃納下降以及中國政府持續收緊市場資金流動性之下，港股的承接力被削弱，形成恆指反覆下探19,500水平的機率上升。
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