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第一上海證券市場策略員葉尚志
5月14日。港股連漲兩個交易天之後，出現回壓震動的走勢。中國平安(2318)大股東配股套現接近100億元，是影響市場氣氛的內部因素。而歐美股市出現急彈後的回整，歐元匯價掉頭再跌向下探底，都是令到市場憂慮加深的外圍因素。港股過去一周來的反彈，主要是由恐慌超跌所引發，但是在彈升修正過後，由於市場依然缺乏利好消息來進一步推動，積弱的港股有再度回落的傾向。正如我們在最新一期的報告中指出，暫時未可過分樂觀。
關注19900至20000支持力
恆生指數在周五出現低開低走，並且以接近全天最低位來收盤，收盤報20,145點，日內跌幅有277點。大市日成交量錄得有671億元，如果減去了中國平安的配股交易，成交量將會減少到600億元以下。在幾天來的反彈行程當中，資金流量一直都不能有效的放大，令到我們對於港股的上衝動力感到懷疑。因此，恆生指數掉頭向下填補20,238至20,274點的跳升缺口，可以說是意料中事。然而，我們更關注的是，恆生指數能否守穩在19,900至20,000點初部承接區之上，能否維持短期反覆整固的局面，這個對於港股的短期後市走勢發展，將會構成關鍵的影響。
事實上，歐洲債務危機受到控制，是觸發全球股市出現超跌後反彈的導火線。歐美股市的彈性最強，以近來的低點來計算，美股道指和德國DAX指數，都反彈了有11％，法國CAC指數更是厲害，反彈幅度幾達13％。但是，對於中國內地及香港兩地股市來看，我們並不期待會出現類似歐美股市的「V」形尖底反彈。在調控收緊政策的不明朗背景下，令到深滬及港股市的反彈蒙上陰影。恆生指數和上證綜合指數，近來的反彈幅度都僅有4％左右，明顯跑輸了歐美股市。這是股指處於弱勢的表現，不排除兩地股市，會走出一波「雙底」行程。
在大市未能完全扭轉弱勢的前提下，操作上要維持短炒波段的策略。值得注意的是，大市波幅有出現收窄的跡象，並且有下移的趨勢，建議介入時宜以低吸為主。在大市未有再度轉強之前，追高的策略會面對較大風險。另一方面，出口股出現沉重沽壓全線急跌，思捷環球(0330)跌6.5％，利豐(0494)跌4.3％，裕元(0551)跌3.3％，富士康(2038)跌4.9％。歐元匯價再度走疲，西班牙和葡萄牙政府為了滅赤削減開支，都是不利出口股的消息。
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