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■2010年4月15日，工作人員在韓國白翎島海域打撈沉沒的「天安號」警戒艦的艦尾部分。 資料圖片
韓國上周發表天安艦沉沒的調查報告，報告指出朝鮮的攻擊為3月份天安艦沉船的主因。韓國方面決定中斷兩國之間的交流與經濟合作，並且考慮封鎖朝鮮船隻航行濟州海峽海域、恢復對朝鮮的宣傳戰等，矢言今後朝鮮再作任何挑釁，韓國均會馬上採取軍事行動。美日均表態支持李明博政府，美韓更同意反潛軍演。另一方面，朝鮮指責韓國捏造調查報告，表示假如韓國真的進行制裁，朝鮮將作出反擊，不排除全面宣戰。而朝鮮統一部長更宣佈，朝鮮半島進入戰爭狀態。朝鮮半島局勢劍拔弩張，導致韓股及韓圜連日大跌，東驥研究部認為，兩國之間的衝突屢見不鮮，相信是次事件將不會演變成大規模軍事衝突，不宜將韓股看得太淡。 ■東驥基金管理
雖然韓國與朝鮮擺出一副準備戰爭的姿態，但其實雙方並沒有足夠能力及理由去挑起戰火。何況兩國之間每年都有零星衝突，相信是次事件未足以令韓國不惜一切挑起戰爭。
朝韓屢有零星衝突
韓國的態度之所以如此強硬，相信跟6月初的地方選舉不無關係。韓國宣佈朝鮮擊沉天安艦，恰巧韓國地方選舉競選活動於同日展開。兩國關係緊張，將有利右翼的執政大國家黨。兩國緊張關係對游離選民的投票意向影響重大，亦有助團結右派各黨。
韓地方選舉成議題
天安艦調查報告突然成為選舉的最重要議題，各方更關注國防安全，將削弱年輕選民的投票意慾，同時團結較年長的右翼選民，這正是大國家黨渴求的。另外，在政局不穩之際，選民不願轉變太多，故反對黨較難從執政黨手上奪取議席。最新民調顯示，游離選民數目銳減，反而愈來愈多年長選民表示支持大國家黨。
衝突後股市表現佳
東驥研究部認為，南朝鮮既然未簽訂和平協定，發生地點又屬於爭議水域，雙方軍事船艦相互攻擊，實是多年來一連串軍事衝突的延續。事實上，兩國之間的衝突未必會為股市帶來負面影響，觀乎99年及02年兩次比較嚴重衝突後的韓國股市表現，可發現韓股並沒有受相關事件影響，其表現亦較MSCI世界指數為佳。
股市預測PE9.5倍
另外，經過連日的下跌，韓股現時的預測市盈率已跌至9.5倍，基於韓國經濟復甦勢頭良好，韓股估值實在不合理，故此投資者可分段吸納有關基金，而持有者亦無需於此時換馬至其他基金。
根據理柏的分類，市面上有13隻韓國股票基金可供選擇，其中JF超凡韓國年初至今的跌幅僅為0.9%，而波幅亦較其他韓國基金小得多，主要因為它有別於傳統的長倉主導基金，可採取長倉或短倉部署，或投資衍生工具，亦可持有大量現金，令策略靈活得多。另外，未來資產韓國股票基金表現相當不俗，從上表可見，該基金的各階段回報每每能夠名列前茅，相信跟該基金主要由韓國土生土長的基金經理所管理不無關係。
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