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■內地5月新訂單指數及新出口訂單指數一同下跌。 資料圖片
——新出口訂單下滑 產品庫存創新高
中國物流與採購聯合會(CFLP)公布，5月中國製造業採購經理人指數(PMI)為53.9，較4月回落1.8個百分點，亦低於3月的55.1，低於市場預期。同時，5月滙豐中國PMI由55.2跌至52.7，創11個月以來的低位。雖然數字連續10多個月高於50的收縮擴張分界線，不過市場仍擔心，中國的製造業擴張速度放緩，可能是中國經濟增長放緩的前奏，昨日港股及A股均顯著下跌。 ■本報記者 李永青
在各項指標中，新訂單指數由4月的59.3下降至54.8，新出口訂單指數也由4月的54.5下降至53.8。新增訂單下滑，加上另一亞洲主要出口國韓國的5月PMI指數也下滑至5個月來低位，令市場擔心歐洲債務危機會給以出口為主的亞洲經濟體帶來不明朗因素。花旗集團經濟學家稱，數字顯示中國經濟過熱風險已因外部經濟疲軟及國內收緊舉措而退卻。韓國5月PMI 54.61，而4月為57.06。
野村：信貸緊縮拖累製造業
野村證券中國首席經濟學家孫明春指出，採購分項指標從4月份的60.1跌至56，而購進價格分項指標則從72.6驟跌至58.9。疲軟的訂單正在降低企業增加原材料庫存的動機，原材料庫存分項指標從4月份的51.5回落至5月份的51就證實這一點。不過，5月份是該指標在過去7個月裡第六次超過50，說明2007年初至2008年中，長時間囤積庫存之後下游企業再次進入原材料庫存的補充階段。同時，產成品庫存從46.2上升至49.8，創歷史新高，表明信貸緊縮導致製造業活動趨緩。
大摩料經濟過熱憂慮暫緩
不過，摩根斯丹利大中華區首席經濟學家王慶認為，5月PMI的回調有助舒緩市場對經濟過熱的擔心。由於考慮到希臘主權債務危機仍具不確定性，及中國房地產緊縮政策愈發明顯，他認為中國政府繼續加強緊縮政策的可能性不大。另一方面，從上周中國人民銀行流動性淨投放情況及建設經濟適用房的力度上看，相信內地政府已經對任何可能導致經濟向下的風險，採取預防性的緩衝措施。
滙豐中國首席經濟師屈宏斌表示，由於現有大規模基建投資及活躍的私人消費將支撐中國經濟實現強勁增長，相信中國經濟不會二次探底，而內地的緊縮政策發揮效力，經濟過熱的風險已得以緩和。宏源證券高級研究員何一峰亦認同，PMI回落勢頭並不明顯，不能因此判斷經濟出現二次探底，並指PMI指數出現回落，主要是季節性因素導致。
滙豐中國PMI創11個月低位
5月滙豐中國製造業採購經理人指數由55.2下降至52.7，為11個月來最低值。調查顯示，期內廠商的新訂單速度下降，反映內地和外國市場需求相對疲弱，但仍高於調查數據的歷史平均值。就業規模繼續上升，但企業增聘員工的幅度輕微，已回落至09年6月以來的最低水平。
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