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華富財經研究部主管陳志尚
為何大部分人一生都未能從股市賺錢？皆因大部分看不到帶動股市長遠上升的因素，就是經濟持續增長帶動企業盈利增長。盈利如果保持增長，股價不會長期不漲或者下跌，必定要恢復上升，否則股份估值會過度便宜！就如租金如果持續上升，則樓價不會長期不漲或者下跌，必定要恢復上升，否則租金回報率會過高！
而股市最終反映的就是這個無聲的事實，而非群眾的喧鬧！然而大部分人就是急功近利，不勞而獲，妄想一朝致富，但又看不到也等不到市場這個長遠的事實，故稍為有甚麼風吹草動就聽信蛋頭專家建議盲目「止蝕」，最後眼巴巴看着股價大漲數年，股價遠遠高於當年的「止蝕」價。
供不應求壓倒歐債危機
壓倒一切的利好經濟增長的因素就是實體經濟供不應求！世界各國特別是美國人口不斷增長帶動需求增長！而歐美消費產品庫存以及房屋供應均嚴重不足！這供不應求就是壓倒一切壞消息包括公債危機的利好因素！詳見拙作《捕捉經濟巨浪》。
不少蛋頭經濟學家還看雙重衰退，皆因偏執於歐美特別是美國的國債過高，還有鄙視市場、仇視美國。可知中國、亞洲和中東諸國等出口國家均極度依賴出口歐美帶動經濟增長，而非內部消費！這事實可見的將來，說不定十多二十年後都無法改變，而每逢出口國家的私人企業出口貨品和服務往歐美，馬上對歐美銀行體系存款產生一個權益（foreign private claim）。因不少出口國家實施類似聯繫匯率的匯價控制，每逢出口商把持有的外幣向中央銀行兌換本幣，則注定出口國家的中央銀行持有的美元、歐元外匯儲備不斷上升！那些甚麼「對美國說不」的盲動言論只會導致錯判經濟、股市、樓市！
如欲根本上停止過度依賴美元外匯儲備，必先減少出口美國，但這樣完全不切實際，妙想天開！中國和日本等央行每年自民間購進的天文數字的美元，如果不全部買美國國債並不太影響美國政府融資，蓋央行們於美國銀行體系的美元存款不會消失，就算這些存款權益轉手，也繼續存在。只要美國國債利率高於存款利率，美國銀行們也會用以購買國債賺取利差！世界上大部分資金總得要買「低風險」的政府債券，而其中最大的債市為美國國債！
歐美各國國債過高，實質上近乎永遠無法償還，可是如果經濟保持增長，政府稅收亦然，還有緊縮開支，政府財政赤字有望收縮，有力償付利息，國債由是可滾動下去，不用償還。這些國家可能赤字永存，國債永不能還，甚至長期增長下去，但只要經濟增長更快，國債對經濟比率(debt to GDP ratio)受控，而且有力償付利息，則可承受較高的國債呢。就如你本人欠下銀行負債，但如果你可保持收入，甚至提升收入，又控制消費，每月能準時還利息，則銀行大多願意讓你的債務滾動下去呢；就算某一家銀行不願意也可能較容易找到另一家替你再融資呢。
美國債長短利率完全正常
我們早已說過最可靠的美國國債市場看好美國經濟，長短利差完全正常，並無預期衰退之兆；歐洲大部分實力國家之國債長短利差也正常，則歐美經濟儘管時有放緩，但應為長期增長，而非雙重衰退！美國國債市場六十多年來預測美國經濟增長和收縮從來沒有出錯一次，比哪個蛋頭分析師都要好！
世界股市自本年初至今的調整可能已完成，市場再次展現預期未來盈利的特性，隨着時間過去，2010年已過去一半，市場開始預期2011年盈利；如果今明兩年企業盈利保持不俗的10~15%年增長，則世界股市應恢復長期上升，否則現股價暗示之2011年估值會過度便宜！ （http://blog.wenweipo.com/?6511）
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