澳洲礦業基金可吼反彈

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　■澳洲政府在5月2日提出徵收40%礦利稅建議後，已引起國內外的礦業商反對。圖為澳洲礦商Aquila Resources Ltd.礦場。

　澳洲政府在數度審視國內賦稅體制後，在5月2日對現有稅制正式提出建議，當中最令市場震撼的內容為政府將就現行的稅制中，另外對國內礦業類股自使用天然資源部分所獲取的超額利潤額外課徵40%的礦利稅(RSPT, Resources Super Profit Tax)，並預計在2012年開始實施。消息一出，相關股份隨之重挫，令投資者蒙上損失，而近日瑞士礦業巨擘Xstrata亦宣佈擱置在昆士蘭兩個礦場、高達66億澳元（56億美元）的投資計劃，成為首家以暫停投資反擊澳洲政府的礦商。東驥研究部相信，在投資者及礦商的反對下，澳洲政府可能會提出折衷的方案，以免影響到今年大選的選情。投資者可部署買入礦業比例較高的澳洲基金。　■東驥基金管理

　根據澳洲最新的民調顯示，澳洲執政的工黨的支持率只有47%，過去一個月下降了3%，而保守聯盟有53%，領先工黨6%。工黨的支持率大幅度下跌，相信與陸克文政府要向礦業公司徵收40%盈利稅不無關係。另外，調查亦顯示48%的人反對實施礦利稅，只有28%支持。而且，每三人中就有一人表示，會因為這項稅項而不投票給工黨。

10月大選 礦利稅有變數

　澳洲將會在今年10月舉行大選，陸克文提出徵收礦利稅，是要增加國庫收入及擴大退休儲蓄金，爭取在2012/2013財政年消除財政赤字。不過，由於許多澳洲投資者和養老基金都把錢投資在礦產公司，因此這項礦利稅很不討好。而反對黨承諾，一旦當選便會廢除礦利稅，此番表態將令工黨的選情更為不利。

　此外，身為全球礦業巨頭的必和必拓表示，若有關方案正式實施，該公司實際支付的實質有效稅率將會由目前的43%上升到57%，這將對公司在短期間內的獲利相對較為不利。在過去三年，澳洲天然資源類股對澳洲國內生產毛額的貢獻度高達18%，出口部分佔總出口的比重更是來到42%，同時也是國內稅收的最大來源。若礦商獲利受損，進而減少投資，長遠經濟增長及政府稅收亦會受到影響。

礦業股大跌已反映利淡

　筆者相信澳洲礦業股份早前大跌，已反映此稅開徵後對其盈利的影響，估值亦跌至偏低水平。此外，很多國家也大力發展基建以內需，對礦業及商品有�蚚e大的需求，未來商品價格料可保持上升的勢頭。看遠一些，澳洲礦業公司可把原本預計投入澳洲之資本支出，轉移至其他地區或國家之礦區，以降低澳洲礦利稅對獲利的衝擊。

　另一方面，由於資源稅面對�茷雃h反對聲音，日前有澳洲報章報道稱，澳洲政府願意就稅務安排進行協商，建議回報率起徵點（即利潤率超過此水平起計徵收40%稅款）由6%，調升至11%至12%。這即把礦利稅降低，從而減少對當地礦業股的衝擊。故此，最後礦利稅對當地礦業股的影響應較預期為小，現時可積極買入礦業比例較高的澳洲基金。

　現時在理柏基金系統的區域分類中，有六隻澳大利亞股票基金可供選擇。由於一眾礦業股近月累計下跌兩成，故此拖累澳大利亞股票基金錄得跌幅。當中就以百利達澳洲基金表現較佳，其一年及三年波幅較低之餘，表現亦明顯優於同儕，一年回報及年初至今回報分別為29.6%和負13.2%。