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梁 亨
受到歐債危機所拖累，新興債市難免也受到影響，不過後者今年以來依然錄得正回報。據新興債市基金經理分析，相對歐債風暴國家，新興經濟體國家的經濟結構改革，主權評級日漸被提高，美元雖然近來轉強，但新興債市在其本國貨幣仍被看好下，預計今年債券孳息會進一步收窄，讓相關債券價格還有增值空間。
由於金融體系正經歷一波波緊張局勢，使得VIX指數一度飆高到45以上，跟科技泡沫時期相當，而JP新興市場政府債券指數在5月的第四周就跌至本季的476.17低點，資金在規避投資風險下，大舉流入美國公債。
然而到6月2日為止的一周，新興市場債券指數與美國公債間的息差僅擴大到3.3%多，顯示市場對新興債市仍然有信心。有分析指出，這是由於新興市場中5.25-9.5%的金磚四國官方利率，具備高經濟增長率為其債市提供支撐。
比如佔近三個月榜首的聯博新興市場債券基金，主要是透過投資於新興或發展中國家發行人所發行的主權債務，以及非美國公司固定收益證券，以取得資產價格增值及其收益回報。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為6.61%、-19.68%及44.26%，而資產百分比為92.5%債券、7.3% 其他及0.2% 現金，至於基金標準差為17.36。
聯博新興市場債券基金的三大債券比重/收益為4.68% Russian Federation / 7.5%、3.56% United Mexican Sts Mtn Be / 5.625%及2.82% Philippines Rep ublic/ 7.5%。
信貸質素改善有利後市
雖然新興債市中的東歐板塊也受到歐盟波及，債價表現疲弱，部分國家比如羅馬尼亞、拉脫維亞、保加利亞、塞爾維亞等受希臘銀行的支援較多，經濟易受希臘和歐債風暴的影響，但最大一塊的俄羅斯在市場對其原物料需求大，國家經濟基本面佳。
統計至今年4月底的近十年數據顯示，全球新興市場債券指數的回報率達186%。隨着全球經濟數據穩步復甦，加上新興國家貨幣仍被看好、信貸質素改善，債市中長線買點浮現，因此吸引環球退休基金持續對新興市場債券的配置提高，為債市後市行情提供有利支撐。
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