|
國浩資本
由於對完成收購合約中的先決條件存有不確定性，紫金礦業(2899)取消收購位於菲律賓南部的 Tampakan金銅礦37.5%的權益。紫金是於去年11月首次提出收購這個屬於全東南亞未開發的最大銅金礦資源，當時提出的收購價為5.45億澳元(即相當於32億元人民幣)。終止交易對紫金的盈利並無重大影響，因該礦只是在前期開發階段，而項目亦要到2016年才會投產。然而本行相信這消息仍會對紫金短期內的股價有負面影響，因事件反映紫金在海外併購上面對一定的執行風險。紫金在5月份時亦宣佈計劃收購剛果兩銅礦68%的股權，惟該交易亦正面對剛果相關政府部門的反對。
然而本行認為這些負面因素已在紫金的股價上反映。現價只相當於14.6倍2010年市盈率，而招金則相當於20.2倍2010年市盈率。基於紫金是香港上市的黃金股中黃金儲量最多的一間，而金價在歐洲債務危機的背景下仍會走強，本行認為紫金現價並不昂貴。
本行維持2010年的盈利預測不變為52.35億元人民幣(每股盈利0.36元人民幣)，相當於2010年的盈利增長為47%。重申買入評級，但下調目標價至7.36元，基於一個較保守的18倍2010年市盈率估值。 (摘錄)
|
