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復華投信
歐美景氣復甦的腳步仍然慢慢來，美國聯儲局(FED)日前決議維持聯邦利率在0-0.25%的歷史低檔。低利率的環境仍有利於整體債券市場，美國長期政府公債殖利率可望在今(2010)年第3季持續於低檔盤整，英國公債則因為政府大舉刪減赤字、撙節支出，並減少發債計劃，而使其公債殖利率可望再往下探，另由於英國將於明年(2011)進一步調升加值型營業稅(VAT)的稅率，因此在通脹上升的預期下，英國抗通脹債券(INFLATION-LINKED BONDS, ILBS)也可望有持續上漲的空間。
從歐美的經濟面來看，今年下半年的景氣成長力度有逐漸趨緩的可能，而在通脹仍然溫和的狀態下，預料美國長期公債殖利率走勢將呈現盤整，歐洲及英國公債殖利率則可望盤整向下。美國公債殖利走勢仍要看FED的貨幣政策而定，從最近一次的會後聲明中可發現，FED在其經濟復甦情況緩慢下，還是將維持低利率環境一段較長的時間，升息的動作應是明年之後才會討論的事。
英國就業薪資成長率已落底回隱，中小企業貸款餘額不再大幅減少，且銀行打消壞帳的比率也在減少中，亦代表整體經濟持續改善中，但從最近英國政府推出的一連串緊急預算計劃來看，預期將有利於英國的公債殖利率由目前的3.4%左右持續下滑。
據媒體報道，英國計劃進一步刪減赤字規模達400億英鎊，加上前任政府計劃刪減赤字730億英鎊，總計將刪減1,130億英鎊，為英國自1948年以來最大的刪減赤字幅度。英國為了減少開支，除打算降低個人退休金計劃的經費，並擬訂提高或開徵加值營業稅、銀行稅等開源方案。
抗通脹債券具續漲空間
至於政府債券的發行計劃，英國預計將減少約11%的發債金額，由原本的1,852億英鎊減少發債202億英鎊至1,650億英鎊，其中公開標售的公債將少136億英鎊，包括短債64億英鎊、中期債47億英鎊及長債25億英鎊。
英國若能照進度有效刪減赤字，2014年累積債務佔GDP的比重可望降低至70%左右，持有英債的風險可望下降。另值得留意的是，目前英國加值型營業稅(VAT)約佔英國稅收的16%，而英國將於明年將VAT稅率由17.5%進一步調升到20%，預估將使得英國明年底的通脹上升0.8%至2.4%，故研判英國抗通脹債券也有持續上漲的空間。 (摘錄)
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