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中銀國際
濰柴動力(000338.SZ/人民幣65.73；2338.HK/港幣55.65，買入)日前公告，預計2010年上半年每股收益同比增長120-165%至3.23-3.90元人民幣。而公司在1季度報告中曾經預計其上半年每股收益將同比增長110-160%至3.08-3.80元人民幣。
我們認為在固定資產投資增速相對較快以及國內經濟復甦的背景下，今年上半年重卡行業仍將保持旺盛需求。我們預計濰柴動力今年1季度和2季度公司柴油發動機銷量分別達到145,000台和150,000台。因此，濰柴動力今年上半年發動機總銷量將接近300,000台，同比上升99%，好於我們預期。我們估計國家宏觀緊縮政策可能會導致濰柴動力下半年的產品銷量增幅放緩，但總體銷售情況可能會優於市場預期。我們將公司2010年發動機銷量預測從378,930台提升至450,000輛(同比上升40%)。同時，我們預計由於銷量增加及產品結構優化，公司2010年毛利率有望持續上升。
目前我們估計公司2010年每股收益為5.85元，同比上升43%。
目前A股和H股對應的2010年市盈率分別為8.4倍和11.2倍，我們認為估值比較便宜。我們對濰柴A股和H股均維持買入評級。
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