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■工商銀行以每股29.45元私有化工銀亞洲，涉資108億元。資料圖片
每股29.45元涉資108億 09年市賬率2.14倍
工商銀行(1398)公佈私有化工銀亞洲(0349)的詳情。大股東工行向小股東提出每股29.45元現金進行私有化，作價較工銀停牌前報23.05元溢價約27.8%，相當於09年市賬率2.14倍，涉資約108億元，對巨無霸工行而言，該筆款項可謂微不足道。工銀今日復牌。 ■本報記者 李培瑛
現時工行持有72.81%股權，少數股東只持有約3.67億股，市場人士估計，由於工行已持有絕大部分股權，相信私有化通過的機會甚高。若成功進行私有化計劃，工銀將會除牌，換言之，只有中行(3988)在港的旗艦中銀香港(2388)仍然保持獨立上市地位。工行私有化工銀的計劃須於明年3月1日前達成。
業務規模日大增資壓力顯
工行表示，未來幾年預期隨著工銀業務規模發展，其增資壓力將會突顯，工銀現時上市地位將使工行向工銀注資的操作空間非常有限，另一方面，目前的私有化作價高於市場對工銀的估值價格，亦已反映目前工銀未來幾年業務發展的潛在價值，同時向股東提供即時套現機會。
不過，工行在通告中亦表明，如果私有化未能成功，工銀將繼續經營其業務，未來的業務發展可能受到局限，工行有可能需要考慮採取可行的方式增資，其中包括供股，以及可能調整派息等，以應對未來業務需要。換言之，一旦私有化計劃告吹，工銀可能面臨供股以及減派息等壓力。
逾2.7%小股東反對即告吹
工銀大股東工行持有72.81%股權，財務顧問高盛持有30萬股或0.02%，由於大股東及其關連人士無權在私有化建議中表決，因此只有佔工銀不足三成法定股本的小股東才可投票。根據公司條例，私有化建議要獲通過，反對票數不能超過小股東總數的10%，換言之，若工銀多於2.7%小股東投票反對，私有化建議將會告吹，1年內亦不可再提出。工銀目前已發行股本為13.52億股。
追溯至上次本港銀行被私有化，已是08年中信集團私有化中信國金，作價為每股中信國金換1股信行H股（0998）另加現金2.16元，相當於市賬率約1.4倍。
大福證券中國業務部副總裁郭家耀表示，是次提出私有化的作價不算低，他相信工行已與工銀的基金股東作出溝通，相信成功私有化的機會較大。他又指，中資銀行在滬港兩地均有其上市平台，旗下香港業務獨立上市的需要大減，反映工行亦有其誘因私有化工銀。
工行作價顯中小銀行有價
至於早前受私有化消息刺激，股價遭到瘋狂炒上的中小型銀行，郭家耀指，經過一輪急升後，中小型銀行股價累積不小升幅，現時市賬率大約在1倍左右，若以今次私有化市賬率約2倍作參考，看來中小型銀行仍要靜候買家。
分析員指，若按市賬率計，私有化一間中小型銀行作價達市賬率2倍屬於偏高水平，由於現時利率低企，拖累股本回報率的表現，相信利率重拾上升軌道後，將會帶動股本回報率上升，屆時收購銀行的市賬率才有望增高。
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