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中銀國際
考慮到中電控股（0002）上半年經營利潤高於預期、海外裝機容量建設進程令人滿意、與廣東核電集團在核電和風電項目上的合作超預期以及短期內澳大利亞限制碳排放的問題消除等利好因素，我們上調了中電控股的每股淨資產值預測，並將目標價由53.80港元上調至60.10港元。另一方面，在東南亞國家的項目投資和在印度及澳大利亞市場的一些財務及經營安排仍存在較大的不確定性。我們維持對該股的持有評級。
中電控股2010年上半年經營利潤同比增長23%至44.35億港元，比我們的預測高8%，比市場預期高15.8%。增長主要來自內地業務，期內，內地業務盈利4.58億港元，而去年下半年內地業務的總經營收入只有4.68億港元。此外，由於出售安順公司股權帶來的4億港元處置收益以及澳洲修正稅法使得公司的繳稅基數降低，從而使TRUenergy公司期內的遞延稅資產增加帶來的9.89億港元稅項綜合收益等一次性項目，上半年總體淨利潤同比增長83%至59.21億港元。
中國內地投資進展順利
無論是從貢獻比例還是絕對數額來看，上半年內地投資的表現均最為搶眼，防城港項目盈利達2.95億港元。電力需求強勁回升以及其水電競爭對手的需求下降使得上半年內地業務錄得4.58億港元利潤，與去年同期的虧損9,700萬港元相比實現了扭虧為盈。
我們看到，內地業務的長期增長前景美好：公司參與廣東核電集團（CGNPC）在廣東陽江的6,000兆瓦核電項目的建設（中電控股持股17%），此外，公司持股100%的四川330兆瓦水電項目也將於明年投產，同時，中廣核風力發電有限公司的裝機容量高於預期，運營裝機容量1,045兆瓦，另有723兆瓦裝機正在建設中（中電控股持股32%）。
公司澳大利亞業務同樣表現出色，經營利潤同比增長126%，這主要是由於電價上漲、銷量提升以及燃氣成本較低。除了經營利潤外，澳大利亞修訂稅項綜合規例還使得公司錄得9.89億港元的稅項綜合收益，此外，澳元對港元匯率也同比上漲24%。然而，由於能源衍生產品的市值縮水，業績受到了一定影響。
考慮到上半年經營利潤高於預期、海外裝機容量增長速度令人滿意、與廣東核電集團在核電和風電項目上的合作超預期以及短期內澳大利亞限制碳排放的問題消除等利好因素，我們上調了中電控股的每股淨資產值預測，並將目標價由53.80港元上調至60.10港元。（摘錄）
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