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金榮財富管理首席基金經理 中國北方金銀業策略顧問 史理生
中國公布最新的採購經理指數較預期為佳，市場認為環球經濟未如原先想像中差，連番急跌的股市隨即大幅反彈。較早前受傳媒廣泛報道的「興登堡凶兆」目前正備受質疑。
上述測市指標的始創人吉姆．米耶卡(Jim Miekka)，其實從來沒有在華爾街工作過，也沒有拿過任何正規金融類學歷。但突然之間，他就成了一些投資者崇拜的對象。
這位50歲的普通人「忽然」受捧，都因為他自創一個預測股市崩盤的指標。這個指標根據1937年德國一架乘用飛艇發生的空難而命名為「興登堡凶兆」。從紐約到倫敦，「興登堡凶兆」贏得了場內交易員的普遍推崇，於是成了電視脫口秀、博客和新聞報道中的熱門話題。
米耶卡的「興登堡凶兆」採用了一個代入紐約證券交易所52周股價水平和移動平均值的公式，另外的標準還包括紐約證交所10周移動平均值上升、一個衡量市場波動性的技術指標呈現負數。所有這些標準都必須同一天達到才形成「興登堡凶兆」。
「興登堡凶兆」預測各異
一些華爾街交易員持懷疑態度，因為自米耶卡1995年發明以來，「興登堡凶兆」被觸發而股市並未出現重大下跌行情的情況屢見不鮮。事實上，股市大幅下跌前出現「凶兆」的情況只佔了大約25%。
興登堡凶兆如此受到熱捧，相信是時值市場變數眾多，分析員預測各異，投資者渴求利用各類技術指標把握市場方向的傾向越來越強烈。還記得剛打完的世界杯，被媒體熱炒的神算八爪魚保羅嗎？波是圓的，賭徒自然猜不透球場的賽果，他們訴諸另類預測，也是同一道理。又如內地賭徒十分熱中六合彩特別號碼的地下博彩，也催生不少六合彩的地下報章，而且據聞銷路甚佳呢！在中國人社會自古以來，問卜及風水行業永遠有市場，便變得不能理解了。
賓夕法尼亞州大學沃頓商學院的金融學教授西格爾(Jeremy Siegel)說，人們是在病重時急亂投醫，一直在找某個神醫似的人物。本港精明一世的女富豪在病重時，也栽在一個風水師手中，並不使人感到奇怪。
據線量化分析公司Fusion IQ首席執行長瑞索茲(Barry Ritholtz)說，「興登堡凶兆」只是一種排除因果關係的後顧性指標。他把它叫做「衰退期色情」(recession porn)，這是說在人心惶惶的市場環境中，投資者會被負面言論和陰謀論所影響。這正如在金融海嘯時，一個電話短訊也足以令一間歷史悠久的東亞銀行擠提。
雖然興登堡凶兆引起了轟動，但他創辦的收費投資刊物，卻只有100名訂戶，這樣你還可以相信這個指標嗎？不過，筆者仍相信環球股市反彈過後仍須尋底，因為歐美經濟的頹敗源自結構性的問題，我們不宜單靠個別較佳的數據而改變投資策略。美國國債泡沫化，歐美股市超級熊市未完未了，中國內地及香港樓市偏高也是不爭的事實，反之具避險價值的黃金正蓄勢待發邁向歷史新高。(www.upway18.com)
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