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美國聯儲局第二輪量化寬鬆政策（QE2）似乎事在必行，問題只在規模和執行方法。據目前消息，QE2與QE1不同之處，是買債行動將會持續不斷，規模最高可達每月1,000億美元。這個數字如何推算？美國明年財赤估計高達1.15萬億美元，而每月1,000億美元的「印銀紙」量，正好填補財赤黑洞。換言之，聯儲局透過印銀紙，就可幫助美國維持平衡預算。
聯儲局主席伯南克揚言以非常規手段保持經濟增長，推低息率，但自8月發表這番言論以來，美匯指數急挫7%，油價飆升14%，金價升幅亦達8%，連棉花、玉米、白糖、小麥和咖啡豆價格也紛紛創出新高，有基金經理形容，QE2猶如對消費者徵稅，最終害慘的還是平民百姓，絕非免費午餐，產生的問題遠多於它所能解決的。
諾貝爾經濟學獎得主克魯明等學者已指出，QE2的本質，相當於財政部賣短期國債，利用收益買回10年期長債，只會縮短政府債務的平均還款期，無助削減財赤，對目前經濟環境的效益亦有限。第一，以聯儲局可能的買債規模來說，長債孳息率只會輕微下調；第二，企業擔憂前景，囤積現金，長期息率下跌對經濟活動刺激作用不大。在長債息率偏低的環境下，華府更不會推出中期減赤措施，而赤字高企下亦不大可能推出新一輪刺激經濟計劃。 ■秦麗萍
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