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■社保基金除存入銀行，還可購買國債。 網上圖片
香港文匯報訊（記者 蔡競文）通過頻頻動用各種貨幣政策工具調控之後，內地的流動性收緊。近日，包括國家財政部發行的國債之內的債券均未能獲得足額認購，反映出在中國央行加息和兩次上調銀行存款準備金率後，銀行缺乏流動資金。
據彭博通訊社引述中國債券資訊網發佈的一份通知顯示，財政部發行了116億元人民幣的三個月期國債，為200億元目標發行量的58%，該批國債的平均中標殖利率為2.7372%，而目前流通的91天期國債25日的殖利率為2.52%；另外，中國進出口銀行昨日發行的一年期債券也未獲得足額認購，進出口行計劃發行200億元人民幣債，但實際發行額為165億元。央行前天通過公開市場操作發行了30億元人民幣的91天期央票，為今年最小的發行量。
進出口行發債 認購不足額
中國10月份通貨膨脹率升至25個月來最高點的4.4%。為遏止通脹上升的勢頭，人民銀行10月下旬加息0.25厘，為2007年以來首次加息，並先後兩次上調銀行存款準備金率，收緊貨幣供應。彭博引述投資銀行國泰君安預計，中國央行在明年6月30日前將三次上調基準貸款利率。國泰君安駐上海分析師姜超說，由於可供使用的現金變得更加緊缺，且投資者預計央行將進一步加息，短期國債的需求相當疲軟。他表示，投資者預計短期國債的殖利率漲幅短期內將超過長期國債。
缺乏流動資金投資趨謹慎
衡量銀行間拆借成本的七天回購利率本周內上升67個基點，至2.73%，為9月30日以來的最高水準。票面利率為3.29%、2020年9月到期的國債殖利率漲22個基點，報4.12%。
蘇格蘭皇家銀行駐新加坡策略師Pin Ru Tan說，在中國央行兩次上調銀行存款準備金率後，市場沒有足夠的資金，再加上投資者預計央行將再次加息，因此他們在投資產品選擇上變得更加謹慎了。
今年6月，中國發行的91天期國債未能獲得足額認購，因為銀行尋求期限更長債券的更高回報率，以抵禦通脹。2009年4月，中國央行發行的91天期和273天期央票都未獲得足額認購。央行副行長胡曉煉日前表示，將採取更多數量型工具和價格性工具來管理流動性。
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