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2010年12月4日 星期六
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中國貨幣政策出現重大轉變


http://paper.wenweipo.com   [2010-12-04]     我要評論

昨日召開的中央政治局會議釋放出重要信息:2011年中國的貨幣政策,將由「適度寬鬆」調整為「穩健」。這是中國貨幣政策的重大轉變,影響廣泛,不僅有利中國抑制通脹、穩定物價,而且有利抵消美國二次量化寬鬆在全球擴散的效應,令全球通脹和資產泡沫得到一定程度的紓解。

為應對百年一遇的國際金融海嘯,中國在2008年11月提出了實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策,助推中國經濟在全球率先反彈。但實行了兩年多的「適度寬鬆」政策,使中國通脹壓力上升。國際金融海嘯爆發以來,中國累計新增人民幣貸款超過17萬億元,貨幣供應規模也接近70萬億元,超過美國成為貨幣供應量第一大國。貨幣存量與GDP的比重達200%,貨幣供應量龐大,帶來了金融風險、資產泡沫和通脹壓力。中國貨幣政策由「適度寬鬆」轉向「穩健」,說明通過收緊貨幣供應管理好通脹預期,已成為中國宏觀調控的重點。

國際貨幣基金組織(IMF)建議中國通過調高實際利率、廣泛徵收物業稅,以及拓展金融市場投資渠道等方式來壓抑樓價。中國內地樓價飆升的根本原因,在於流動性過剩,中國貨幣政策逐步收緊,對抑制樓市泡沫具有重要作用,且預示2011年的貨幣增長率會比2010年有所降低,央行可能會繼續加息。實際上,今年初以來,中國央行先後五次上調存款準備金率、一次加息,以及持續的公開市場操作,已透露出貨幣政策轉向,由於有關政策符合市場預期,未造成過大衝擊。

美國二次量化寬鬆政策,推高全球股市和主要大宗商品價格,加大全球通脹和資產泡沫壓力,而中國逐步收緊貨幣政策,可在一定程度上抵消美國二次量化寬鬆政策的負面影響。由於預期中國的貨幣政策逐步收緊,國際市場大宗商品價格會逐步回落,資產泡沫也會有所減少。這將進一步樹立中國作為負責任大國的良好形象。不過,由於美日歐仍然實行寬鬆的貨幣政策,中國仍然面臨熱錢流入、輸入性通脹等風險。

在實施穩健貨幣政策的同時,中國將繼續實施積極的財政政策,這有利進一步擴大國內需求,推動產業結構調整。積極財政政策和穩健貨幣政策組合,既可以保證經濟平穩較快增長,又可以控制好通脹,保證經濟增長的長期穩定性,這對中國和世界經濟都具有重要的積極影響。

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