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第一上海證券市場首席策略師葉尚志
12月16日。港股連續急挫了兩個交易天，兩天下來恒生指數累跌了有接近800點。有說是海外的對沖基金在港股的參與多了，因此加劇了港股的短期波動性。另一方面，港股近來的成交量來得相對的疲弱，資金進場的積極性不大。當市場出現了沽盤，在承接力處於疲弱狀態下，市況就會有機會出現過份誇張的短期跌幅。但是，這種短期的波動性不會維持太久，因為當市場出現短期波動並且帶來可觀值博率的時候，就算已提前休假的基金經理，都會抽空打一個電話來下單。因此，未來一兩天是很關鍵的判斷時刻，已連挫了兩天的港股，能否出現向上修正，又或者是繼續以大成交量來延續跌勢，對於港股的中短期走勢發展，將會有很高的指導性。
市盈率14倍 屬合理水平
以目前的外圍和內部因素來考量，我們還是偏向於認為港股這兩天是「跌錯」了，對於後市還是堅持偏向於樂觀的態度看法，而未來一兩天將會是我們的關鍵觀察時間窗口。外圍方面，我們在近來已不斷地指出，歐美主要股指以及韓國股市，都已經創出了年內新高，甚至是內地A股以及印度股市，在經歷了一個月的調整後，都出現了修復動力。至於內部方面，港匯、銀行拆息以及銀行體系結餘，都未有出現惡化走差的跡象。而恒生指數目前的市盈率在14倍，也算是處於合理水平，肯定不算太貴。
市況表現方面，恒生指數經歷了周三的超過400點跌幅後，在周四以溫和低開25點來開盤，並未有立即修復在周三已展開的「跌錯」行情，給昨天的「一錯再錯」日內行情，埋下了伏線。到了午盤，恒生指數擴大跌幅，在殺穿了前低點22,783點（11月26日）之後，引發技術性止虧沽盤進場，把指數進一步打低到22,599點。恒生指數最後收盤報22,669點，下跌307點，主板成交量有762億多元。目前，由於恒生指數跌穿了22,690點，也就是我們在早前指出的0.382倍黃金比率回調水平，因此，大盤的短期下跌風險是增加了，要密切關注事態發展。事實上，期指在收盤時大炒低水117點，反映看空氣氛已明顯加劇，該有利於「跌錯」了的短期市況出現修正。倘若恒生指數能夠回穩到22,783點上方，將可以發出初步回好訊號。
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