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全球金融危機爆發以來，中國企業加大海外併購及收購力度，「抄底」動作頻頻。以央企為首的海外軍團，在世界經濟低迷期內連續兩年總體保持盈利，證明這一國家戰略的成功。但有調查表明，海外擴張速度驚人的同時，風險亦在不斷加劇。尤其對持有巨額海外資產的央企來說，遠有個人代持的歷史遺留頑疾，近有盲目投資、競爭無序的新弊，若不及時調整，諸多隱患恐同時爆發。幸而在歷經兩年的瘋狂擴張後，中央於2010年果斷出手，清查央企海外資產風險。明年，政府料將多管齊下，在繼續鼓勵「走出去」的同時，更穩健地推進中國產業國際化進程。 ■香港文匯報記者 周逸
2008年底，金融危機肆虐全球。中央果斷提出更加積極穩妥地實施「走出去」戰略，鼓勵央企、民企收購海外資產。2009年的中央政府工作報告明確提出，「支持各類有條件的企業對外投資和開展跨國併購，充分發揮大型企業在『走出去』中的主力軍作用。」並且首度強調要「加強企業對外投資合作的金融支持，拓寬對外投資渠道」。2009年5月，商務部發佈《境外投資管理辦法》，將海外投資的審批權下放到省級商務廳。如今看來，這些決定是正確的。《國務院國資委2009年回顧報告》顯示，截至2009年底，共有108戶央企投資涉及境外單位5,901戶，央企境外資產超過4萬億元，當年海外資產利潤佔央企利潤總額的37.7%，甚至有的企業境外項目利潤佔公司利潤的50%。當年共有67戶央企加大對外併購，被併購企業達771戶，較上年增長72.9%，併購資產規模5,034.8億元，同比增長66.8%。
但如此猛烈的擴張過程，亦伴隨不小隱患。一項針對央企海外資產的摸底調查顯示，盲目投資、無序競爭等問題在擴張過程中也漸有暴露，中國部分海外資產面臨流失風險。
逾百央企抄底 熱衷副業荒主業
國資委規劃發展局局長王曉齊表示，2009年央企投資工作中存在非主業投資比重大、境外投資經營不夠規範等突出問題。他說，個別央企投資追求短期利益，嚴重偏離企業熟悉領域和主業經營範圍，投資過度向上下游延伸，盲目多元化，其中尤以礦產資源、能源等領域熱情最高。
國資委內部人士稱，央企所投資的礦業主要集中在境外。由於礦產資源需求旺盛，價格上漲幅度較大，容易帶來短期效益，因此格外受央企青睞。外加央企自由資金充足、容易募集資金，便紛紛以「轉型」之名投資境外礦業。
分析指出，如果投資海外礦業的中國央企本身並不熟悉這一領域，則捨本逐末的投資方式不僅無益於中國經濟整體長遠發展，又因為企業對非主業項目的經營管理方式及國際規則並不了解，容易導致虧本及資產流失，因此並不可取。更重要的是，許多企業由於熱衷「副業」，竟然荒廢了主業的發展。
海外競爭無序 「內鬥」殃及交易
企業打破主營界限，國際市場上看好什麼便瘋搶什麼，政府鼓勵什麼也同樣立刻一哄而上，導致在境外優質項目的購併上，中國企業「內鬥」外延，互拉後腿。境外那些所謂的「廉價資產」，多因中國資本的「內鬥」而炒高。今年發生的數宗海外收購案，便因中國企業惡性競爭，交易手續費平白上升近1億美元，「抄底」變得更像「抬槓」。
此外，中國企業缺乏策略性集中投資，加深了相關國家的憂慮。2009年，時值中國鋁業與力拓談判的敏感期，澳洲國內正對是否接受中國資本猶豫不決。華菱集團卻高調宣佈與澳洲第三大鐵礦石生產商Fortescue Metals Group Ltd（下稱FMG）達成協議，出資5.58億澳元認購FMG2.25億股新股，並同時從FMG股東美國對沖基金Harbinger Capital手中購買2.75億股股份，成為FMG第二大股東。同一時間，中國主權財富基金中國投資有限公司亦加入戰團，表示正在評估收購FMG優先股的交易可能，涉及金額30億澳元。上述兩家的行動，令澳洲資產外流的恐慌情緒進一步蔓延。最終，力拓毀約中鋁，聯手本地的必和必拓。
德勤中國能源與資源行業的分析師盧婭直言，「一擁而上在商業上不是好事，買家越多賣家越容易抬價。而且一窩蜂上去，還不一定能做成。」另有長期從事海外收購人士向本報指出，如果當時中國企業能夠在收購序列中保持一定的戰略協調性，或許滿意的結果會比現在更多。
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