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——內地進加息周期 歐美復甦欠佳存隱憂
香港文匯報訊 (記者 周紹基) 港股去年受美國「量寬」熱錢及歐債危機、內地調控等好淡因素拉扯，全年僅升1,162點，升幅5.32%，跑輸歐美及亞太大部分市場，上述好淡因素的影響可能一直持續至今年上半年。不過，受中國經濟持續增長和來自發達國家的大量低成本資金支撐，市場普遍認為，恒指下半年表現應較上半年為佳，全年可望升20%，即重上28,000點，樂觀可見33,000點（見表）。
本報綜合多位股市分析師的意見認為，美國的量化寬鬆貨幣政策(QE2)的力量會逐漸在今年6月左右浮現，QE2再加上低利率將會拉高新興市場的股市。他們表示，香港作為亞洲最自由的資本市場之一，將吸引很多資金流入，故預測恒指今年可收於28,000點之上。但最大的風險因素，則是內地進入加息周期，以及歐美實體經濟的復甦進展欠佳，因此，亦有券商看淡今年恒指表現，其中敦沛金融指最壞情況下，恒指可能低見12,000點。
去年升幅滯後
增吸引力
第一上海證券策略員葉尚志指出，展望新一年，港股升幅由於滯後於其他新興市場，例如印度等，這將進一步吸引投資者選擇港股，港股主要看中國經濟增長的表現，亞洲開發銀行預期今年中國經濟增長率為9.1%，雖低於9.6%的預估值，但仍高於其他國家，故港股今年仍可看高一線。
去年恒指只升5.32%，但印度股市同期上升13%，印尼股市漲幅更近50%。信達國際研究部董事彭偉新指，今年港股上半年未必可追回差距，因為需擔心新一年內地進一步加強調控力度，在「三率」（匯率、利率及存款準備金率）齊下之下，A股調整壓力未完，所以港股今年仍存隱憂。
好淡將交織 須防大波動
彭偉新直言，對新一年的股市走勢持審慎態度，在QE2下，市場資金會較充裕，而且以市盈率計算，港股現時仍低於過去7年的平均市盈率，由於估值仍偏低，故港股在現水平不應有很大下跌幅度。但若把近一、兩年港股的表現與A股走勢做比較，可見A股表現直接影響港股，再加上現在有多個國際級的對沖基金在香港駐有「重兵」，港股新一年相信難有較安穩的日子，投資者也宜為今年做好大幅波動的準備。
QE2出台 料外資續湧入
他相信，恒指在今年的高位會有機會升抵27,500點水平，估計在QE2帶動下，上半年就會有約6,000億美元的額外資金在市場上流通，資產價格會繼續上漲，去年港股高位（即25,000點）應會在第二季或第三季見到。
惟彭偉新不相信美國經濟可透過兩次的量化寬鬆就可解決問題，美國屆時有機會再推出QE3，這會觸發油價及其他資源價格大幅上升，令全球經濟失衡，最後也會「謀殺」了牛市，再度返回熊市階段。
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