外圍因素好壞參半 港經濟穩中有憂

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——今年增長或遜去年 通脹形勢不容樂觀

　香港文匯報訊（記者 涂若奔）送走動盪的2010年，財金界普遍對2011年的香港經濟表現持正面看法，認為美國第二輪量化寬鬆政策（QE2）將為本港注入大量流動性，而內地經濟的強勁增長和人民幣國際化進程的加快，更將成為推動本港經濟的強大動力。然而，美國實體經濟仍未復甦、歐債危機有擴散跡象，再加上內地進一步緊縮貨幣政策等因素，均有可能成為拖累本港的隱憂。綜合多間大行評估，2011年全年本港GDP增幅約在4.3%至5.7%之間（見表），略遜於2010年表現，同時通脹形勢亦不容樂觀。

　綜合多間機構，建銀國際對本港經濟前景最為樂觀。該行指，雖然存在一些不明朗因素，但本港2011年的GDP增幅仍可達到5.7%。建銀國際聯席董事兼經濟師林樵基以「經濟好、失業降、通脹高」來總結對本港2011年的總體形勢預測，並稱內需增加迅速、失業率下降、內地放寬旅客來港以及人民幣國際化進程的加快，都會刺激本港消費市道進一步轉好，有助於提升經濟增長並帶來商機。不過，該行對通脹的預期亦最為悲觀，料將攀升到6.3%的高水平。

港元走弱 物價有上調壓力

　中銀香港亦認為，2011年本港的內部需求會繼續好轉，但外圍環境則屬「中性」，包括美國削債增儲、歐債危機、新興市場泡沫膨脹、全球經濟再平衡以及中國經濟結構調整等一系列因素，都將影響本港 2011年的經濟表現。通脹形勢亦不容樂觀，隨著內地食品價格不斷走高，加上港元又隨美元走弱，2011年勢必將形成輸入型通脹，估計約有佔CPI權重超過一半的項目，都會面對價格大幅上調的壓力。

　外圍因素中，對本港影響最大的是內地及美國兩大經濟體，這已是不爭的事實。包括大摩、國際貨幣基金組織（IMF）、澳洲會計師公會等多個機構均指出，「背靠祖國」令本港從中受惠，2011年內地經濟的表現是否強勁，仍然是帶動本港經濟的主要原因之一。不過，大行普遍預料，中央2011年會推出更多調控措施和進一步緊縮貨幣政策，再加上「十二五」規劃更加重視調結構，內地2011年的GDP增幅將會有所放緩，令本港間接受拖累。

「資金流入」未必增加風險

　至於美國方面，不少分析擔心QE2會造成全球熱錢泛濫，衝擊本港的資產市場並殃及實體經濟，但高盛亞洲經濟分析師馮殷諾卻認為，近期市場混淆了「熱錢」和「資金流入」的概念，他強調有資金投資本港是好事，未必會增加風險。

　高盛香港首席策略師劉勁津亦指出，QE2注入的流動性對本港經濟有正面作用，但由於受到內地通脹形勢的拖後作用，這種受益的效應可能要在2011年下半年才會浮現。中銀香港高級經濟研究員王春新亦指，外資加快投資本港，可令本地整體投資得以維持在較快增長的水平，本港今後將會進入新一輪大規模基建的黃金時期。

保護主義升溫影響外貿前景

　有分析指出，發達國家仍然是帶動全球貿易最終需求的主要動力來源，美、歐經濟至今疲弱不振，遲早會影響香港的外貿表現。另外，全球匯率的波動性加劇和保護主義升溫，亦會增添貿易環境的變數。雖然截至目前，本港的出口訂單狀況大致平穩，但外貿前景面對的下行風險已經有所增加。