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韋君
港股於2011年首個交易日即「紅盤高高掛」，最難得是股指可以愈升愈有，埋單計數有400點進帳，收市指數相比全日高位只差7點，但卻遠高於早市低位時僅升23點，好友大佔上風，應有後市攀高之勢延續。
市場熱錢追捧防守性較強的股份，粵海投資(0270) 昨日亦被推高至全日高位的4.17元報收，升0.17元或4.25%，成交3,680.2萬元，較上周五半日大增2.69倍，較上周四全日市也增達1倍，反映其買盤動力已告增強。粵海投資主要引進珠江流域中的東江水，供應香港、深圳及東莞，單是去年上半年供應上述三地的飲用水量就達到10億立方公尺。根據集團對香港供水協議，2009至2011年三年收入分別為29.59億元、31.46億元及33.44億元，收入逐年穩升，可見協議已顧及通脹及開支等因素。
水務收入續提供現金流
至於粵投供水深圳及東莞方面，則仍然存在上調空間。事實上，內地政府近年均在1月底、2月初發布「一號文件」。據內地媒體消息指出，明年「一號文件」將聚焦中國水利問題。一直以來，水費佔內地居民人均消費的比例較低，因此預期水費尚有上調空間。講開又講，高盛在較早前的研究報告也指出，粵投一向有良好上調水價的紀錄，集團的水業務組合產生強勁的現金流，及擁強勁的資產負債表，料其2011年的股本回報率，可由2010年預測的12.7%，升至期內13.1%。高盛更將粵投視為該行水務股首選，重申對其「買入」的投資評級，維持目標價5元，即較現價有約2成的上升空間。
另外，據上半年的業績顯示，供水業務提供約66%收入，物業投資及發展則佔約14.3%，而高盛預期該比例將在今年上升至16%。值得一提的是，集團持有約76%權益的廣州天河城廣場，半年的租金收入已達4.33億元，其中購物中心的平均出租率達99%，稅前利潤近4億元。
大摩較早前估計，粵投手持現金將由2009年底的39億元人民幣上升至2012年底的51億元人民幣，屆時淨現金將有12億元人民幣。基於粵投手頭現金充裕，集團未來進一步注入資產的潛力仍大，若落實，不排除成為股價造好的催化劑。此股2011年預測市盈率約11倍，尚處合理水平，料股價短期有力挑戰4.49元的年高位，一旦逾越，下一個目標將上移至5元。
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