巴西加息遏通脹息口11.25厘恐引來熱錢

http://paper.wenweipo.com [2011-01-21] 我要評論

放大圖片

　■巴西的實際利率屬大型經濟體中最高，如同「資本流入的磁石」。圖為聖保羅的商品及期貨交易所。資料圖片

　巴西央行跟隨中國和印度等新興經濟體行動，昨日宣布加息半厘，主要利率升至11.25厘，希望遏抑超標的通脹率和阻擋美元流動性泛濫浪潮。高盛預計息率最終會升至13.25厘。然而高息率將繼續吸引外資，或觸發「熱錢海嘯」，再推高巴西雷亞爾幣值，進一步損害出口。分析指，巴西等新興經濟體須在財政緊縮和保持高增長之間走鋼線。

巴西央行發表聲明指出，是次加息只是央行調整基準利率過程的開始，央行還會配合其他宏觀審慎措施，控制通脹。這是央行自去年7月以來首次加息，也是財政鷹派新任央行行長通比尼首次主持議息會議。

去年通脹5.91% 6年最高

　是次央行加息，可謂與總統迪爾瑪唱反調。元旦日上任的迪爾瑪，曾聲言首要工作是降低利率；但巴西去年通脹率為5.91%，是6年來最高，遠超當局的目標4.5%，央行被迫出手抑制通脹。調查顯示，經濟師的通脹預期連升6周，預計本年通脹率為5.42%。

　一般預計是次加息未足以拉低通脹，央行行動將陸續有來。巴克萊預計利率會升至12.25厘；高盛則預計息率會升至13.25厘。

實際利率高企成「套利交易」寵兒

　經濟師普遍認為，加息將進一步推高雷亞爾，影響出口。巴西去年貿易逆差710億美元（約5,524億港元），進口增長40%，威脅國內製造業的生存。

　Capital Economics的里斯指出，現時巴西的實際利率達5厘，屬大型經濟體中最高，儼如「資本流入的磁石」，成為美國、歐洲和日本等全球逐利資金「套利交易」的寵兒。

　雷亞爾已被稱作「拉美的瑞士法郎」，過去兩年兌美元匯率升39%，於本月3日升至28個月高位，目前兌美元為1.67。當局只得暫時靠直接購買美國資產，期望有助拖慢幣值升勢。

分析︰「財政鬆貨幣緊」是元兇

　有分析指，「財政寬鬆和貨幣緊縮」是雷亞爾升值的政策根源，巴西政府目前應推行痛苦的財政緊縮，但預料會令經濟增長由去年的7%降至今年的4.5%。

　巴西的情況與亞洲多個新興經濟體相似。諮詢公司「新興市場策略」總裁甘博爾表示，亞洲至少有6個新興市場國家的通脹率超過6%。這些國家亦試圖通過加息等手段控制通脹。

　亞洲的通脹率主要由食品價格飆升推動，分析認為，這只會拖慢而不會嚴重阻礙經濟增長。資深石油諮詢師帕里認為，亞洲是最有實力對抗通脹的地區之一，因中國、印度、越南和馬來西亞等國的經濟基本面非常強勁，預料這些國家能應對物價上漲的影響，經濟繼續繁榮。