|
保德信投資
全球景氣在金融海嘯後觸底回升，然而個別經濟體成長的腳步卻很不一致。如果用一個字來總結股、債市場各年度的表現：從2009年的「飆」到2010年的「盤」，投資人不禁要臆測今年兔年會是怎麼樣的局面？展望今年的全球總經濟情況，包括GDP穩健成長、相對低的通脹水準、處於低檔的利率、充裕的流動性，加上企業信心已明顯復甦，可以預期今年經濟復甦腳步將會持續，構成投資獲利的甜蜜點。
企業盈利兩位數成長
根據美國近80多年的經驗，當經濟環境處於GDP中高度成長、通脹壓力相對小的情況下，此時不論投資股、債多能取得不錯的正報酬。預期今年工業化國家經濟將回歸溫和成長，新興市場又持續為增長提供動能，且通脹仍在允許目標內，有利全球股、債續揚。加上不論成熟國家或新興國家的企業，今年預期將維持14-17%穩健的獲利成長，也成為經濟成長推力來源。
全球股市處合理水平
全球資金寬裕，難以避免帶來通脹升溫疑慮，可能成為今年市場波動的主因之一，但換個角度看，充裕資金追求更具效率運用，對於基本面看佳的區域或國家則具有支撐效果。目前全球股市評價面仍被低估，多數成熟國家股市之本益比低於歷史平均，新興市場在2009年漲多、2010年適時回檔修正下，目前市盈率也回到合理水準，未有泡沫之虞。市場中長期可望反應合理市盈率下，第一季若能趁拉回伺機佈局，短線不用擔心追高風險。
另外，近20年來看，目前股票與債券相較無風險資產的殖利率差仍處於歷史相對高檔，意味不論投資股票或是債券，單是預期收到的股利與債息，就已經比往年水準來得高，因此現階段投資也相對具有下檔保護。
資產配置的建議上，債券型基金的佈局可以「信用債券」為主軸，即所謂的高收益債與新興市場債。股票型基金則以大中華、拉丁美洲等新興市場為核心配置，成熟國家中待歐債危機趨於和緩，歐元區將較美、日有更大補漲機會。產業面來看，企業營收與盈利預期調升，對工業及資訊科技股具推升效果；而天然資源價格在需求拉動下節節上升，也預示通脹連動性高的能源、原材料類股具上漲潛力。
|
