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金榮財富管理首席基金經理 史理生
金市一次大型的平倉潮正在持續並加速進行中，以投機基金為主的大戶在黃金期貨期權市場所持的淨好倉量，截至上周二為止已減縮到前年5月以來的低水平。單就COMEX期金市場而言，他們的淨好倉合約量，亦降至164,993張，為前年6月以來的低水平。該類淨好倉合約量在去年9月底曾升抵260,349張，最近不到5個月大戶在期金市場的淨好倉量大幅減縮了36.6%。
上述金市淨倉量皆在萎縮的數據告訴我們什麼？它告訴我們黃金市場的內部動力正在明顯減退中，短期金價恐易跌難升。眾所周知，金價波動與大戶的淨倉量變化是不可分割的。資深炒家更懂得，當業界和對沖者的淨淡倉量萎縮至低谷時，往往是大戶重新入市、再度增持好倉的好機會，因為對手的沽貨行動大致完成。
造成這次大型平倉潮的原因很多。早前持好倉者過多本身就是導致要下調的一個自然因素，歐洲主權債務危機紓緩使歐洲金價下跌，進而觸發金市平倉潮持續又是一個因素。美國經濟前景改善以及中國實施收緊政策亦是另外兩個原因。
但必須留意的是，因為中長線而言金價在經濟衰退期才會大幅下跌（近見於金融海嘯時），另中國現行政策也不會改變全球通脹向上的趨勢，上周末CRB商品期貨指數收報333.99的兩年零三個月的最高水平，便是明證。(www.upway18.com)
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