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■在大量市場流動性的壓力下，央行或將在近期再度提高存款準備金率以回籠資金。
香港文匯報訊（記者 李理 北京報道）繼農曆春節前央行連續兩周暫停央票發行後，央行於10日發行3月期10億元（人民幣，下同）票據重啟公開市場操作。不過，受現時央票利差倒掛影響，重啟後的發行量仍處於低位。市場數據表明，今次央票中標利率為2.6242%，較此前一次上漲36.54基點，央票一二級市場利差有所收窄。不過，在大量市場流動性的壓力下，央行或將在近期再度提高存款準備金率以回籠資金。
中標利率較前次漲36.54基點
事實上，央行節前暫停公開市場回籠操作，是出於緩解當時市場資金極度緊張的目的，且央票利率倒掛亦致使央票發行遇到困難。數據顯示，1月12日（最近一期3個月央票發行的前一天），3月期央票一二級市場利差為78.33基點，而2月9日3月期央票成交在3.50%一線，利差超過了120基點。
此外，市場早前預期央行將借力基準利率的調整上調央票發行利率以提振市場需求。今次央票中標利率印證了上述預期，中金公司此前分析稱，3月期央票和1年期央票發行利率有望調整至接近甚至略高於同期限存款利率的水平，即3月期央票有可能調至2.6%附近，1年期央票調至3%附近。市場分析人士稱，只要不出現大的資金面風險因素，在未來短端利率回落趨勢下，央票發行利率上行將明顯收窄一二級市場利差。
不過，央票發行利率的走升未能使利差倒掛得到明顯改善。業內人士指出，回收流動性壓力或將迫使央行年內再次提升存款準備金率，市場資金面緊張的情況或在未來一段時間繼續存在。
資金緊張情況短期仍存在
據記者初步統計，除了春節前央行暫停央票發行和正回購操作所帶來的4,190億元到期資金外，1月份公開市場淨投放為4,540億，再加上當月新增外匯佔款，1月整月新增貸款超萬億幾無懸念。與此同時，第一季度後兩個月公開市場到期資金更分別達到4,150億元及6,670億元，未來兩月對沖巨額流動性壓力很大。
興業銀行經濟學家魯政委認為，基準利率調整無法構成對準備金率調整的替代，一季度仍可能兩次上調準備金率，到今年末準備金率將會上調至23%左右。
中國央行曾於1月12日宣佈上調存款準備金率0.5個百分點，經過上調後，中國大型金融機構存款準備金率將高達19％的歷史高位。
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