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金榮財富管理首席基金經理 史理生
日本災劫重重，然而，日本保險業在這次世紀災難中損失可能遠較一般人想像的低，從上周五地震發生後，日本大型保險公司相對歐洲幾家主要分保商（reinsurers）的股價表現，應可看出一些端倪。
地震後首個交易天（上周五），日經指數急瀉6.2%，日本兩大保險股第一生命保險和集中經營財險業務的MS&AD保險集團，跌幅分別為18%及9%，略超大市，惟在人心惶惶中表現未算特別惡劣。翌日，日本核危機擴散，輻射恐慌籠罩全球，投資者要錢不要貨，本周一日經指數一度狂瀉14%，收市跌幅收窄至一成。可是，日本保險股不是逆市微升（第一生命），便是跌幅小於大市（MS&AD）；反觀歐洲主要再保險商，繼續下滑者佔絕大多數。
災難發生只有數天，核危機未受控制，目前不宜作樂觀的預測。然而，從日歐保險股對災難的初步反應判斷，似有熟悉日本保險業運作、深信當地保險股在恐慌中跌至超賣水平的「醒目錢」在趁低吸納。
「事後孔明」者會說，早就有人警告日本政府，在地震活躍帶興建核電廠，出事只是時間問題，福島核事故因此稱不上「黑天鵝」。然而，以日股跌幅之大時間之短，這是一次徹頭徹尾的「黑天鵝事件」。正正由於投資者在核危機中不問價拋售，日本保險商要為災難肩負的賠款若真的遠低於一般人估計，這場「黑天鵝事件」最終將造就新一批股市大贏家！
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