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金榮財富管理首席基金經理史理生
北非及中東的暴亂、日本大地震及核洩恐慌，還有歐豬五國的債務危機，金融市場近期的確經歷了波瀾壯闊的日子。投資者的恐慌情緒曾達到極點，資金四竄避險，傳統上美元理應上升，事實卻不然。
美匯指數自去年五月起便拾級而下，目前已回落到2009年底的約75的水平。即使過去兩周市場瀰漫著高度的避險情緒，也阻擋不了美元的跌勢。Credit Survey一項調查顯示，其外匯客戶差不多全線看淡美元兌各主要貨幣；同時，根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據，美元淨短倉正逼近歷史高位。
所謂「冰封三尺非一日之寒」，美元弱勢的原因眾多，例如雙赤高企，就連最樂觀的人也不會相信這些狀況短期內能得到改善。對美元打擊更大的莫過於自金融海嘯實施的量寬貨幣政策。高盛就預期，息率接近零的局面將維持至2013年。正當其他央行(日本除外)正陸續收緊銀根以抗衡日益嚴重的通脹，投資者正伺機沽空美元以賺取日益擴闊的息差。
上面的一切只屬表象，筆者不相信聯儲局會對美元以至潛在的通脹坐視不理，過弱和超低息的美元不利美國融資以債養債，歐洲央行若在下月加息，聯儲局的超低息也許會提早結束以避免美元暴跌。
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