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香港文匯報訊（記者 王曉雪 北京報道）國泰君安證券首席經濟學家李迅雷（見圖）在日前召開的2011年春季版「騰訊財經資本市場20人論壇」上表示，在中國宏觀經濟下一個台階、通脹上兩個台階的情況下，中國貨幣政策或面臨兩難的局面，收緊貨幣政策將導致經濟下滑勢頭迅猛，但一旦放鬆，通脹壓力又會加大，預計下半年通脹很難回落到4%以下，本月或「被動」加息。
今年年初曾有市場預期今年GDP增幅為9.5%或9.8%，李迅雷認為，從目前公佈的1、2月份數據來看，中國的出口增速明顯下滑，消費也低於預期，預計三月份的出口逆差大概為120億，全年外貿順差僅700億左右。中國經濟增速將回落至9%的水平。此外，預計今年全年的CPI約為5%，與去年的3.3%相比，通脹將上兩個台階。
在這種情況下，中國貨幣政策已處於兩難狀態，如果繼續收緊，下滑勢頭將比較迅猛，但如果放鬆，通脹壓力又會比較大。預計三月份CPI約為5.3%，5月份將繼續上升，到6、7月份將創下新高，頂點約在6%左右。下半年，通脹將有一定回落，但在全球貨幣超發背景下，石油價格上漲等因素將在本月以及今後幾個月中逐步體現出來，因此期望通脹回落到4%以下非常困難。
下半年貨幣政策或放鬆
到目前為止，央行已9次上調存款準備金率並3次加息。李迅雷預期，4月份可能會再出加息措施，但屬於被動性加息，不是主動性的加息，主要是為了縮小目前官方利率跟市場的差距，更多地進行公開性的操作提供一定的可行性。接下來的幾個月，如果通脹可控，今年的加息大概最多就兩次，提高存款準備金率可能也會有兩次左右。整個下半年，貨幣政策將有所放鬆。
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