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■葡萄牙正式尋求國際援助，一般估計援金介乎600-800億歐元(約860-1,150億美元)。圖為葡萄牙國會。美聯社
敦沛金融證券業務董事施俊威
葡萄牙尋求國際援助，就像壞消息終於被證實一樣，在歐元區上空的不明朗因素反而一掃而空。而且市場正好檢測歐盟過去半年的共同努力，且看如何將援助程序轉為終結債困危機於區內擴散的範例。事實上，投資者應該對葡萄牙自救不再存有什麼希冀，近月已深信葡國是無可避免成為歐元區內第三個受助豬國。上周中，看守政府總理蘇格拉底Jose Socrates 正式提出救援，然而金融市場表現極其冷靜，歐元匯率未有為此而波動。
一般估計葡國援金介乎600-800億歐元(約860-1150億美元)，相對歐元修訂後的4400億歐元救亡基金，再加上外在的國基會IMF 支援，參考早前比率，國基會可能會佔去貸款近三分之一，看來葡國債困未足動搖歐元區根基。如能成功捍衛葡國債務的周轉，投資市場內應可理解成正面的消息，不讓葡國債務前景展望持續惡化。當下葡國缺乏威信的政府不能作出改革承諾，看守政府只是苟延殘喘至6 月的大選，事實上堅持拒絕尋助反令經濟孔子愈探愈深。
葡國債息走向不斷推升，令葡國債困擔子百上加斤，想必亦令鄰近關連的歐元大國西班牙漸感沉重，屆時局勢更難以想像。因此，區內各政府亦不斷出言勸導葡國召請歐盟早日救助，雖然里斯本在80年代都曾接受IMF 拯救，但在削赤指令上留下苦痛回憶，而當下里斯本更需考慮到歐盟涉及的政治角力。整體來說，葡國債息已升至臨界點，融資成本與政府收入脫節，已到無可選擇的地步。葡國必須同意嚴格削赤苦行改革，才可領受援金貸款，現時只是未知磋商何時能夠完成。
葡國趕上了希臘及愛爾蘭的救護車，市場焦點已轉移至西班牙，該國總理薩帕特羅Jose Luis Rodriguez Zapatero 已為市場信心打下基礎，一連串的勞工市場、退休制度及銀行體系的改革已經陸續展開，從西班牙國債近日描繪出的穩定性，已知投資者相信該國不與小國相提並論，其改革政策執行力遠比救護車內歐豬3國為高。隨著歐元區債困的白熱化，投資者的憂慮亦已完全滲入在內，近期討論的機制尚未落實，但市場已說出歐盟努力已可防止危機不斷升級以至失控，力保歐元不至壽終正寢。
一場歷時一年多的金融海嘯令主要國家狼狽不堪，全球央行歸一行徑，減息並注入海量資金至經濟體系，來到了本年的第二季，央行立場開始出現變化了。上周歐洲央行如期進行加息，結束兩年多的超低息時期，1%的息口不復現。歐元區內17國家，聯同中國及澳洲等主要國，在全球滿溢的資金池中，開始抽走水份降低水位，冷卻經濟打壓物價。
上周亦有英倫銀行及日本央行的議息，卻仍維持過去的語調維持超低息政策，與美國連線作業旗號鮮明，這一方的美國聯儲局維持低息至少到6 月，千億購債進取措施才會終結。歐美各有各走的貨幣政策將會在本年餘下的時間滲入經濟面，歐元加息不單是歐美息差擴大0.25%，而是投資者已將本年歐元加息時間表憧憬出來，估計每季均有25 點子的上調。從而推算，歐元匯率將更有條件升值，亦因此，新興市場可減少後顧之憂，中國、印度、巴西都為其加息令幣值上升感困惑，擔心出口競爭力受損，然而歐元區加盟抗通脹行列，反令新興市場前景變得較樂觀。
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