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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
自從美國的主權債務前景被調低後，美國債務的危機日益嚴重，美國國會仍然就提高美國債務上限的問題僵持不下，縱使財政部早前拍賣的350億美元5年期國債，投標倍數為紀錄最高的3.2倍，但反映美國短期國債違約風險的一年期主權債信貸違約掉期（CDS）近期正不斷上升，表示市場預期美國短期內信貸違約的風險愈來愈高。
美經濟復甦步伐仍然緩慢
事實上，美國的債務情況日益惡化，主要由於美國近年在入不敷支的情況下實施的減稅和支出增加，以刺激經濟所造成。但從最近的經濟數據看來，加大政府開支刺激經濟復甦這招數似乎仍未達到聯儲局的目標。
先說經濟增長數據，美國商務部公布，第一季度GDP修正後增幅為1.8%，低於市場2.2%的增幅預期；經濟增速較去年第四季的3.1%增幅大幅放緩。
再說消費數據，今年4月份美國個人消費開支按月增長0.4%，增速低於市場之前預期，亦低於3月份的0.5%；核心個人消費開支物價指數則上升1.4%，低於預期的1.5%，反映美國消費增長亦出現放緩的情況。
另外，房地產市場數據方面，美國全國房地產經紀人協會公布的數據顯示，美國4月份成屋待完成銷售指數按月大跌11.6%，遠差於市場預期，顯示美國住房市場復甦乏力。
事實上，就業數據亦未如理想，上周初領失業金人數更小幅增加1萬人，至42.4萬，低於市場預期。
整體而言經濟數據偏軟，反映美國的經濟復甦步伐不如預期，美國仍處於失業的危機當中，而且美國房地產市場的復甦亦需要好幾年時間，使市場預期聯儲局須繼續維持低息政策，利率期貨市場顯示，市場對聯儲局於明年3月升息的預期，由上月的47%降至最新的24%。
除低息環境持續更長時間的預期升溫外，市場更開始臆測美國會再次開動印鈔機，繼第二輪量化寬鬆措施次輪量寬後，進一步實行第三輪量寬。
聯儲局再大量印鈔一舉兩得
雖然美國聯儲局早前表示，將在6月尾結束次輪量寬，但目前美國的債務水平已經高達14.29萬億美元的舉債上限，如果美國賴賬不還，或者由於美國不增加債務上限而使市場陷入混亂，目前脆弱的環球經濟將會面對比2008年金融海嘯更大的衝擊，因此，再次大量印鈔還債，除了令美國不出現信貸違約問題，亦能繼續刺激目前疲弱的美國經濟，一舉兩得。
當然，進一步量寬會否真的出現，還有待觀察，事實上，筆者本身亦不相信真的推行第三輪量寬，但目前除美國債務危機外，歐元區的希臘債務危機亦有惡化跡象，日本亦被國際評級機構惠譽下調主權債務評級前景，而經濟火車頭中國的經濟增速亦正在放緩，全球經濟的下行風險正逐漸增大，即使G8領導人在峰會後的《多維爾宣言》中表示全球經濟的復甦已愈來愈接近自然增長水平，故此，投資者恐怕還是為此而有進一步量寬的心理準備，而這一點亦成為稍後炒作的又一焦點。
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