 放大圖片
申銀萬國證券
康美藥業(600518.SS)公告：董事會決議在甘肅隴西投資4億元建設中藥飲片及藥材提取生產基地，投資11億元建設中藥材現代倉儲物流及交易中心。
甘肅隴西是道地藥材產地和集散地：定西市隴西縣地處甘肅東南，氣候適宜，交通便利，素有「西部藥都」、「千年藥鄉」之稱。共有中藥材資源313種，中藥材種植面積26萬畝，年總產量3.9萬噸，是全國重要的中藥材集散地，其中黨參、當歸、紅黃祱地藥材質優量大，享譽國內外市場。
15億元建設隴西道地藥材加工倉儲物流交易中心：中藥飲片及藥材提取生產項目投資4億元(人民幣，下同)，計劃用地300畝，建設期2年，全部達產後預計年增收入5億元。中藥材倉儲物流和交易中心項目計劃用地1,000畝，建設期2年，項目建成後擁有中藥材靜態倉儲能力50萬噸，主要開展中藥材、中藥飲片等集中交易、現貨交易、質量控制、信息發布、第三方結算、經紀諮詢等業務。
全國戰略布局具雛形
2009年公司確定中藥產業鏈一體化經營戰略，立足廣東、布局全國順利推進，短短兩年已先後收購新開河紅參、安徽亳州藥材市場、廣東普寧藥材市場等，後續將收購安國等地藥材市場，加快道地藥材產地建設，完成中藥產業鏈全國戰略布局。長期來看中藥材價格上漲，藥材加工、倉儲、物流、交易等逐步走向規範，公司是中藥材和中藥飲片行業龍頭，將分享行業快速成長和市場份額提升。
10-11年擴張整合，12年發展，估值具有吸引力：我們維持公司2011-2013年每股收益0.55元、0.72元、0.90元，同比分別增長69%、31%、25%，預測市盈率分別為24倍、18倍、15倍。
中藥材行業首要是掌控資源，管理層深諳產業，盈利模式持續創新，2010-2011年是公司擴張整合年，下半年成都中藥飲片產能釋放、普寧飲片產能放大一倍，在上游藥材基地、中藥飲片、藥材貿易、終端消費品、藥材交易市場等多個增長點帶動下，預計2012年將迎來發展年，當前估值尚沒有反映公司業務模式創新，我們維持增持評級。
|
放大圖片
