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國泰君安
中國中冶(601618.SS)為全球最大的工程承包公司之一，也在冶金工程領域處於國內的領先地位，近5年的收入複合增長率達到17.5%，淨利潤複合增長率達到14.9%。2011年1季度工程新簽合同額人民幣593.8億元(人民幣，下同)，同比增長18.6%，其中海外業務68.9億，同增174.6%，目前公司未完工合同2,338.5億，同增15.3%，其中海外未完工合同433.5億。
鋼鐵產業布局帶來機會
冶金工程市場總量仍在，鋼鐵產業布局調整帶來新的機會；非冶金類工程業務佔比提升，彌補工程業務量。10年非冶金新簽合同佔比從09年59%提升至64%，在手未完工訂單佔比從09年52%提升至65%。
公司裝備製造業務主要產品為冶金專業設備以及鋼結構產品，冶金專用設備需求主要來自冶金行業固定資產投資和日常消耗，受益於鋼鐵行業的產業升級和產品結構調整，鋼結構下游需求出現爆發式增長，公司213.02萬噸鋼結構產能為全國第一，將有效受益行業拐點向上。
10年公司資源開發收入106.2億，同增39.2%，毛利率15.9%。隨著海外資源開發業務穩定進行，未來形成業績支撐。多晶矽業務10年產量4,117萬噸，實現淨利潤4.45億元。新一期年產5,000噸多晶矽和切片工程進展順利，11年產能將達到1萬噸，同時技改降低成本。
保障房合同3千萬平米
10年公司商品房收入佔54%，保障房20%，一級開發12%，城鄉統籌13%。10年總建築面積2,347萬平米，其中保障房面積564萬平米，公司目前在手保障房合同及協議約有3,000萬平方米，成為公司新亮點。
盈利預測：公司保障房規模居全國前列，開發資源逐漸成熟，預計11-12年EPS分別為0.33、0.40元，謹慎增持，目標價4.8元。
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