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■李小加稱，港交所今次改革旗下的結算所風險管理措施，有利提升本港市場長遠穩定及競爭力。 香港文匯報記者張偉民 攝
香港文匯報訊（記者 周紹基）港交所（0388）將公布諮詢文件，建議徵收結算所孖展及保證金。諮詢重點是要求經紀行繳付結算所保證金及儲備基金，改變現時基本上由交易所「包底」的做法。今次的改革建議，有指是為了堵塞當年雷曼倒閉，要港交所最後墊支1.6億完成交易的漏洞。港交所行政總裁李小加昨表示，證券界對該所的建議，表示理解及原則上支持，但指須待諮詢文件公布後，才能再作詳細的意見收集。
李小加表示，港交所今次改革旗下的結算所風險管理措施，既參考了國際證券事務監察委員會（IOSCO）技術委員會，與支付及結算系統委員會（CPSS）的國際標準，引入浮動保證金制度，並同時建議修改結算所壓力測試中價格變動假設、對手失責假設及期貨結算公司，與聯交所期權結算所的抵押品假設。諮詢期至10月28日止，預計明年初公布總結。諮詢期內將辦研討會及一對一會議。
免500萬按金100萬浮動保證金
今次改革源於金融危機令監管環境及風險管理標準提升，08年港交所因雷曼兄弟事件承受若干的風險，為本港市場長遠穩定著想，必須令旗下三間結算所風險管理更為可靠。主要包括建立三間結算所共用的風險管理基金，有關資金由31億元增至40億元。按金方面根據波幅計算，按金率最少為5%，惟交易所將會向參與者提供500萬元按金豁免額，浮動保證基金豁免額則為100萬元等，料平均約有80%參與者不需要支付按金或浮動保證金。
十大經紀或需多付1.5至2.5億
港交所預計，未來只有20%的大行及銀行，需要支付更多的按金及保證金，為數約80至90間，料市佔率最大的前十名經紀，大約多付1.5億至2.5億元。他相信，來自大行的反對聲音是必然的，主要由於增加交易成本並不容易轉嫁客戶，估計需要經過證監會以及相關法規許可。
以保證金救亡 孖展不受牽連
他強調，孖展按金旨在擔保個別證券商本身的風險，保證金旨在擔保整個市場，即一旦有證券商倒閉，只會動用保證金救亡，個別證券商的抵押孖展不會被牽連。港交所為此，將向風險管理基金增撥9億元。另外，根據過去三年的數據統計，交易所每日平均應收取按金金額將會由現時的23.89億元，增至37.69億元，新設的浮動保證金每日平均可達11.29億元。
根據雷曼「爆煲」的經驗，現在交易所的2.45億元保證基金規模，明顯不足夠，根據過去三年數據估計，有70%的交易時間均面對資金不足問題。李小加指，當日雷曼倒閉時，曾產生的90億元資金缺口，若新建議獲通過，資金便可完全覆蓋有關的缺口，但他拒絕評論未來會否再出現類似危機，而未來的危機也難以預測，但相信現在做好預防措施更為重要。
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