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香港文匯報訊 (記者 周紹基)面對目前中國通脹、美國失業及歐債危機，不少金融機構已下調市場展望。Fundsupermart就調低恒指今年目標12%至26,000點。恒生投資首席分析員溫灼培（見圖）認為，歐債危機只是市場翻炒又翻炒的藉口，事實上，中國、美國及歐洲的問題，暫時看不到是「死症」，只是經濟一直未能復甦。在漫長的復原過程中，大市必會出現的震盪，這亦令港股一直「升不上、跌不落」的原因。
就中國的問題而言，可以看到較簡單，因為中國經濟增長強勁，只是利用息口政策壓低增長，只要政策稍一放寬，中國資產價格將會飆升，問題是通脹足以動搖國本及管治威信，若糧食價格一天回不下來，中國只會一直以控制通脹為優先，但糧食價格能否回落，要看農產品的收穫，即要「聽天由命」。
歐債危機在可控範圍內
歐洲問題方面，要解決其實很簡單。溫灼培指，只要歐盟說一句願意為歐豬國家「包底」，歐債危機就可以順利解決，但為何不這樣做？就因為全球投資者眼見歐豬國家希臘的國債，既回報高，又沒有風險(因有歐盟包底)，都大力投資這類債券。但這就令歐盟的國民甚為不滿，紛紛要求延長希臘國債的還款期，由2年增至5或10年，投資者當然拒絕，並立即沽出手上的意大利、西班牙、葡萄牙等國債，以免殃及池魚，促成昨日的全球股災。故此，他強調歐洲的危機一直是「可控範圍」之內。
與中國及歐洲比較起來，美國遇到的問題較單一化，就是經濟好不起來。溫灼培表示，從近期的美國就業數據可看出，美國經濟轉差，在QE2完結後，美國並沒有即時收緊銀根，但歐債危機令歐元兌美元「強不過來」，美國目前只好變招，這是以打壓油價，以谷起經濟。
美國全面復甦需時一年半
他指出，97年金融風暴後，亞洲經濟急速從低谷回升，最主要就是當年的油價只是11、12美元一桶水平，令亞洲生產成本大降，企業利潤增長強勁。目前美國正是同樣方法，例如迫使沙特增產石油、要求IEA沽出6000桶石油儲備，藉壓住油價換取經濟增長。故此，他估計，油價未來一段長時間，也會保持90至95美元水平，這有助催谷美國的消費，本周若看到美國6月份的消費回升，便反映此方法奏效。
至於失業率的問題，則可能與日本的供應鏈折斷有關，隨著日本的重建與工業恢復生產，可望令美國未來兩個月的就業得到改善，帶動美國經濟復甦，屆時股市才有動力向上突破，而美國要全面復甦，相信最少需要一年半時間。
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