「紅旗」股災 西部水泥瀉14%

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■西部水泥昨日並沒有對穆迪的行動進行反駁，僅指並不知悉其他原因導致其股價波動。圖為主席兼總裁張繼民。資料圖片

　香港文匯報訊（記者 卓建安）在海外上市的中國民企近期一片愁雲慘霧，穆迪昨日再踩多一腳，雖然沒有撤銷民企評級的舉措，但則對中國企業，主要是民企，公佈一種「新玩法」，即「插紅旗」（Red Flags），指出所插紅旗越多，代表這些企業風險越大，其中包括唯一一家藍籌股中信泰富（0267），而被「插紅旗」數量最多的西部水泥（2233），昨日被狂沽，收市跌14.13%至2.43元。不過，有業內人士質疑穆迪「插紅旗」的評級報告不中立，研究方式並不透明，可信性有疑問。

穆迪「插紅旗」警示民企風險

　近期國際評級機構及研究機構針對中國民營企業的賬目及信用問題動作多多，繼標普對玖龍紙業（2689）撤銷信貸評級以及「渾水」指責部分民企造假賬之後，穆迪日前對61家非金融類中國企業在企業管治、商業模式、會計風險、高速增長策略、盈利質素及現金流等方面進行20項「紅旗」訊號測試，若有問題就「插紅旗」警告，但穆迪又指這些企業被「插紅旗」並不會即時影響其評級，兩者之間的直接關係有限。

　西部水泥和正在停牌的中國森林（0930）被穆迪勁插12枝「紅旗」，是所插「紅旗」數量最多的中國企業。穆迪指出，西部水泥上市前缺乏完善的內部監控制度，上市不足一年已先後更換首席執行官和財務總監，以及更換核數師。西部水泥昨日並沒有對穆迪的行動進行反駁，僅發表公告指出，除穆迪對包括該公司在內的中國企業以插紅旗方式給予評估外，並不知悉其他原因導致其股價波動。

　受穆迪勁插12枝「紅旗」影響，西部水泥昨日股價大跌，最多曾跌26.5%至2.08元，收市亦跌14.13%至2.43元。

旭光指穆迪做法不公平

　其他被穆迪「插紅旗」數量排前列中國企業還包括永暉焦煤（1733）、有中投入股的旭光（0067）、�盚往篞~（1393）和中國秦發（0866），分別被插11枝、10枝、9枝和8枝。旭光昨透過公關公司表示，穆迪有關做法對上市不久的公司不公平，同時也不適合中國企業，他強調公司財務及業務俱穩健。

　另外，藍籌股中信泰富被穆迪插7枝紅旗，規模較大的中信資源（1205）和復星國際（0656）亦被插7枝紅旗。眾多內房股也被穆迪勁插「紅旗」，包括龍湖地產（0960）、�琱j地產（3333）、佳兆業(0638)等亦被插7枝紅旗。

分析員：報告不夠中立

　對於穆迪「插紅旗」的舉措，有分析員認為，穆迪「插紅旗」的研究報告不夠中立，研究方式不透明，亦無法驗證穆迪計算方式的精準度，影響有關報告的可信性。他指出，有關報告所提及的資料，往往只聚焦於目標公司的一小撮問題，故參考價值只屬一般。

瑞信：暫不宜吸納民企股

至於部分股價急跌的中小型內地企業，現在可否「低撈」，瑞信集團私人銀行部亞太區研究主管范卓雲昨指出，要視乎這些企業的帳目是否真有問題。她認為，部分內地企業過去於信息披露及公司治理方面處理欠佳，再加上內地收緊銀根，信貸記錄不高的中小企，日後料更難取得銀行貸款，導致現金流及財務狀況惡化，不建議投資者現時吸納民企股。