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梁亨
林木資源基金近3個月以來，雖錄得負回報表現，但市場對林木業前景看法仍樂觀。事實上，有統計顯示由1973到2002年，林木業每年產生的投資回報約為15%，較股市產生約11%的回報為佳；木材作為商品，與股市關連度低，更重要的是木材價格一直跑贏通脹。在林木企業投資價值漸浮現下，相關基金的值博率仍在。
兩個月前，Muddy Waters LLC（渾水）指控在加拿大上市的嘉漢林業（Sino Forest），誇大公司在內地持有的木材資產，觸發投資者拋售林業公司股票，有的跌至52周的低位，而嘉漢今年的股價在許多分析師調低其買入評級後，更是一度暴跌近80%。
然而在一片悲觀和恐慌中，前周二美國億萬富翁Richard Chandler透過他的Mandolin基金增持244萬股嘉漢，令基金持股量達到2,670萬股或佔嘉漢的11%權重。而受事件影響，讓原本今年來一直有累計正回報的百達林木資源基金由盈轉虧。
百達林木資源基金主要透過將不少於2/3資產投資在可選擇林木品種及控制林木砍伐時間，以達至較高的利潤水平的林木產業種類公司股票，目標是資本增長。上述基金2008、2009和2010年表現分別為-32.67%、58.13%及11.56%；其平均市盈率為15.07倍；而資產分布為95.37%股票及4.35%現金。
百達林木資源基金的地區分佈為52.61%北美、19.89%拉丁美洲、18.07%歐洲大陸、3.3%英國、2.14%日本、1.65%新興亞洲、1.31%大洋洲及0.36%已發展亞洲；而資產行業比重為60.32%基本物料、14.77%房地產、9.27%周期性消費、5.83%防守性消費、2.57%能源、1.66%公用及0.95%工業。至於基金的三大資產比重股票為5.41% Sino-Forest Corp Subordinate Voting Share、5.2% Rayonier Inc.及4.93% Plum Creek Timber Company Inc.。
嘉漢委派公司獨立董事組成的內部委員會調查布告還需數月完成，其公信度是否被市場接受雖然值得關注，但也不要因此而以偏蓋全，能夠讓哈佛和耶魯的投資基金長期表現優於大市，是有來自林木業的貢獻。
股息吸引值得收集建倉
此外，Plum Creek Timber作為美國最大的私人土地業權人，公司在美國管理的林地就達8百萬英畝，這家有4.5%股息的市值65億美元公司，正計劃回購4億股，以優化可得到的稅務優惠。
另一家有5%股息的房地產信託Rayonier Inc.，在美、澳、紐有240萬英畝林地；這兩家公司股股價近期皆受房市場放緩拖累，但也讓公司的基本面和價值面浮現，值得收集建倉。
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