 放大圖片
■梁 亨
受到歐債問題影響，拖累美高收益債基金在6月以平均1.59%跌幅，居上月債券基金排行榜下游位置，然而高收益債在4、5月的亮麗表現支撐下，基金上半年以平均2.12%累計漲幅，居期間債券基金排行榜前列。由於美國企業分布的第二季業績理想，可帶動高收益債再上層樓，因此現階段不妨收集建倉。
據基金經理表示，由於發債企業在過去兩年趁著低利率環境，發行新債務取代舊有的債務，加上企業利潤率改善、流動資金充裕，表明即使雙底衰退，企業應該能夠保持它們的評級，雖然美國經濟還有放緩的疑慮，第二季當地企業的升/降評級比為13比7。
儘管美國第二季發行的新高收益債較第一季下跌1%，但相比去年同期卻增加91%，而在5月的371億元(美元，下同)新債金額，也超越去年3月的新債金額紀錄。而第二季惠譽美高收益債的1.1%違約率，也維持在第一季末的水平。
近周投資者已轉賣為買
雖然其後在6月的高收益債收益率飆升下，新債金額下降至150億元，但近周當地進取的投資者已轉賣為買，投入美高收益債基金的金額已超過20億元，也顯示相關基金獲資金垂青。
比如佔近三個月榜首的保誠美國高收益基金，主要透過投資在美國市場發行、以美元計值的BBB-以下評級高息債券分散組合，以達致資產增值。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-24.93%、36.75%及11.64%；其資產百分比為92.16%債券、3.99%其他及3.85%基金；而基金標準差為15.19%。
保誠美國高收益基金的資產信貸評級為52.6%BB級、30.7%B級、8.6%BBB級、6.4%未予評級及1.7%A級。該基金三大債券的比重/收益為2.23% Ford Motor Credit Co LLC /8.125% 15-03-2032、1.68% International Lease Finance Corp/8.75% 31-12-2049及1.42% Sprint Capital Corp./ 6.875% 30-04-2020。
由於投資者擔心對主權風險有蔓延席捲美國之勢，當地的高收益銀團資金在過去兩周已移動了200基點，美林高收益債指數與美公債的平均差距也由4月初的388基點，擴闊至近周的525基點，表明高收益債確具吸引力。
|
放大圖片
