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中銀國際金融產品部執行董事雷裕武
上周港股繼續「有波幅，無升幅」，市場觀望美國會否落實第三輪量化寬鬆措施（QE3），恆指如過山車般大上大落，一周高低差距870點，周一受A股下跌拖累，一度低見19,047點近期低位，其後出現單日轉向，並反覆上升，周二更衝上19,893點，並以高位收市，其後數日表現反覆，最終恆指周五收報19582點，跌169點，仍受制於20,000點關口，一周則累升183點。
輪證市場方面，上周認股證和牛熊證的總日均成交金額，與前周相若。認股證上周日均成交金額由前周124億元跌至上周113億元，佔大市成交比例由前周16.9%跌至上周15.3%；牛熊證上周日均成交金額則由前周98億元進一步升至上周100億元，為近期高位，佔大市成交比例則由前周13.3%升至上周13.5%，牛熊證的成交比例近期反覆上升，與認股證比例已相距不遠，反映投資者傾向「買市不買股」，捕捉大市短期的方向性走勢。
華能認購證升逾4倍稱冠
資金流向方面，上周（由8月29日起計）5個交易日計，國壽認購證繼續成為最多資金流入窩輪市場的掛鈎資產類別，流入資金1,698萬元，其次為滙豐認購證（流入資金1,133萬元）以及黃金認購證（流入資金887萬元）。而3大淨資金流出的掛鈎資產為中移認購證（流出資金2,897萬元）、中聯通認購證（流出資金998萬元）和中電信認購證（流出資金282萬元）。
上周窩輪升幅榜中，首20位表現最佳的窩輪繼續百花齊放，有多隻不同的掛鈎資產上榜，其中排名首位的為華能國電認購證，一周累升416%，正股上周連升3日，一周升幅7.2%，其餘掛鈎資產分別有中國神華、中石化、龍源電力（0916）、中電信（0728）和聯想（0992）等認購證。
國有四大銀行上周公布半年業績，上半年淨利潤總額合共3,393億元，其中工行（1398）的純利金額最高，半年賺1095億元，升29%，營業收入2311.6億元，營業利潤1410.24億元。該行高層表示，未來會以利潤為主要補充資本的方法，但不會排除會利用其他方法如發行次級債，及資本市場融資方式進行融資，補充資本。
業績公布後，工行上周五股價逆市上升，一度重上5元水平，最高見5.1元，收市報4.92元，升1.4%，一周累升1.4%。
投資者如看好工行未來表現，可考慮工行認購證（14147），行使價6.38元，明年1月到期，為中期價外證，有效槓桿約7.2倍，引伸波幅42.8%，屬市場偏低之選。
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