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梁亨
第三季以來，全球金融市場震盪幅度加劇，金融資產價格因為兩輪量化寬鬆政策，使得市場產生過多的流動性，結果造成資產泡沫隱然成形，而令分析師們最關心的問題是，若再推出QE3，無異是火上澆油，擔心未來12至18個月的通脹壓力會大增。面對通脹趨勢逐步升溫，與通脹掛鈎的債券因而吸引投資者的注意，相關基金行情也值得看好。
據基金經理表示，上月在美主權債被調降時，10年期美國庫跡收益一度跌至2%以下，讓實質收益經調整通脹後出現負收益，連帶同期通脹掛鈎債收益也出現負數值，在CPI同比上升3.6%情況下，這只是市場被扭曲而已。
雖然伯南克表示將凍結利率達兩年之久，這對美債影響很大，尤其是10、30年期美國債的2.2%和3.5%的歷史低收益率，讓短期通脹掛鈎債的收益喪失抗通脹購買力，而長期通脹掛鈎債的收益提供的購買力也是僅高於當地的通脹。
資金淨流入 市場需求大
作為對沖通脹風險，通脹掛鈎債的交易所基金上半年就淨流入14.8億美元的資金，而上月美債的標售狀況，五年期通脹掛鈎債的2.5倍投標比數，標售收益率則為負0.825%，表明市場對這類債跡強烈需求。
而QE3一旦實施，就意味著原已過剩的流動性資金，等於又新增投機炒作的資金來源，進一步壓低美元匯價，如此一來通脹的壓力也會升高，通脹掛鈎債的行情又會再度受關注。
比如佔近三個月榜首的宏利美國抗通脹債券基金，主要投資於美國國庫抗通脹債券或其機構、分支、代理人發行通脹指數以及非通脹指數債務證券，以達致保本為主要目標下的優化資產總回報。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-1.22%、7.74%及4.9%；其資產百分比為99.21% 債券及0.79% 現金。而基金標準差為8.95%。至於該基金三大債券比重/收益為6.17% US Treasury Bond/2.125%/15-02-2040、6.02 % US Treasury Bond/2.375%/15-01-2025及4.82% US Treasury Note/2.875% TIPS/15-04-2029。
巴克萊資本早前表示，美國過往3、6個月CPI撇除食品和能源分別為2.9%和2.5%，而10年期美國庫跡收益與同期天通脹掛鈎債的2.25%收益差距，比去年10月最緊時的1.5%收益差，還是有所擴大，表明市場對通脹的擔心，導致通脹掛鈎債的支撐還在。
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