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司馬敬
白宮大降美國今年GDP增長預測1個百分點至1.7%，美股在連日急升後隔晚出現較明顯的獲利回吐壓力，道指收市跌120點，退至11,493報收。美股冇運行，亞太區股市昨以互有升跌回應，當中又以內地、港、日及澳股等地跌逾1%，表現較為差勁；反觀印度、大馬及菲國等地的股市則向好，其中大馬升1.85%，為升幅最大的市場。港股在連升4日累漲千點後，大市昨日出現調整，恆指全日在20,580/20,178水平上落，收市報20,212，跌372點或1.81%，成交716億元。現貨月期指全日均炒低水，收市報20,056，跌345點，炒大低水157點，反映周末前續有期指大戶趁高計數鎖定利潤。
近日領漲大市的內銀股昨紛紛走疲，其中龍頭的建設銀行(0939)走低至5.74元報收，跌1.71%，成交達18億元。建行最近接到策略股東美國銀行通知，美銀已同意向幾家機構投資者轉讓約131億股建行H股，有關交易預計今年第三季度完成交割。美銀因本身財務需求而減持建行所持的部分權益，不過該大行最近與建行簽署新一輪5年戰略合作計劃，凸顯其有意長期作為建行重要股東的意願。據悉，這次美銀減持的股份主要配售予機構投資者及海外基金，部分股份或設有禁售期，在貨源仍然集中在強者手中，以及建行估值依然處於吸引水平下，因此其中線值博率亦不妨看高一線。
大部分地產發展股昨跟隨大市回落，惟剛派發成績表優於預期、且派息吸引的信和置業(0083)則告逆市向好，一度高見12.8元，收市報12.22元，雖收窄至僅升0.06元，惟淡市下有此表現已屬不俗。信置截至6月底止的2011財年基本盈利增長25.5%至44.01億港元，比市場預期優勝，加上派息增加及派送紅股，在業績曝光後，高盛已基於其佳績，維持「買入」評級，目標睇21.4元，即較現價有約75%的上升空間。
聯邦制藥利潤率可期改善
個股方面，聯邦制藥(3933)於周四勁挫16%後，股價昨先跌後回升，並以近高位的6.43元報收，升0.2元或3.21%，成交7,053萬元。聯邦制藥日前派發上半年成績表，錄得收入33.74億元，按年增加9.6%。至於純利則倒退36.4%至3.08億元，每股盈利23.6仙。中期息3仙，去年同期則派12仙。聯邦制藥無論業績及派息雖令人失望，但管理層預期下半年內地藥物政策轉趨明朗，原料價格亦趨穩定，加上第四季是抗生素旺季，集團料下半年毛利率可維持約35%，則為尋底的股價帶來支持。
滙豐的研究報告也指出，由於藥價下跌，成品藥訂單延遲，及對上游的影響，致令聯邦制藥中期業績疲弱。不過該行預期，隨著監管清晰，下半年銷量回升，廠房使用率提升，有助推高利潤率。滙豐將其目標價由16元降至15元，維持「增持」評級。聯邦制藥作為行業龍頭，過往的業績紀錄並不差，在股價尚處於年內偏低水平下，無疑也提供中線分段收集的機會。
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