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交銀國際
此次發生透水事故的元寶灣煤礦是一座正處於基建過程的技改礦，目前核定產能為90萬噸/年，為山西金海洋能源有限公司所有。2009年8月，中煤能源（1898）的母公司中煤集團斥資人民幣30億元將山西金海洋能源有限公司納入旗下，持有其60%的股權。因而，此次事故的責任主體非常明確，就是中煤集團。
事故煤礦屬母公司
金海洋本是未來3-5年擬注入上市公司的資產標的。目前山西金海洋能源有限公司擁有8座在產礦井，核定產能約為1,020萬噸/年。此前，中煤集團計劃在未來3-5年內將金海洋的煤礦資產注入上市公司。
本次「停產令」導致中煤能源旗下5座大型井工煤礦停產，包括：平朔礦區所屬的安家嶺1#井工礦、安家嶺2#井工礦、安太堡井工礦和井東煤礦等四大煤礦以及東坡煤礦，2010年其原煤自產量分別達1,552萬噸、1,682萬噸、850萬噸、1,300萬噸和510萬噸，合計達5,894萬噸，佔公司總產量的48.1%。
料停產1月 產量跌4%
根據從中煤能源了解到的情況，從停產到復產的過程為：首先煤炭生產企業停產自檢，一周內形成報告，之後報送政府安全生產監督主管部門，待其覆核確認後方可復產。考慮到平朔礦區擁有長期較好的安全生產記錄，並且當前已進入冬季儲煤階段的用煤高峰時期，預計政府有關主管部門將會在充分履行安全生產監督責任的基礎上，較快地推動平朔礦區各大井工礦的復產工作。我們認為，上述五座煤礦未來停產時間應該在半個月左右，最多也不會超過1個月，充其量將因停產導致公司全年產量較預期下滑4%。
王家嶺礦難事故重大但對上市公司影響較小。2010年發生的王家嶺礦難的責任主體比較難以界定，當時煤礦擁有方為華晉焦煤有限責任公司（由中煤能源和山西焦煤集團各持股50%）。因此最終受懲處的單位主要是華晉焦煤和項目的施工方中煤一建，而未波及中煤能源股份。
預計近期內地動力煤價有望反彈。受近期大秦鐵路檢修、山西部分煤礦停產整頓以及電廠加大冬季儲煤力度的影響，預計，近期內地煤炭市場價格將出現反彈格局。
影響每股盈利2分
我們的測算結果顯示，本次「停產令」對公司2011年全年業績的影響在人民幣0.02元/股左右，僅相當於此前預期值的3%。不過，未來中煤集團持續安全生產的能力將受到投資者懷疑，投資者信心已經遭受重創，短期內難以平復。因而，我們雖然繼續維持中煤能源「長線買入」的投資評級，但需將目標價調低23.0%至10.66元，對應於2012年PE為10倍。
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