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■圖為內地首款可作為權益交易產品的白酒——貴州茅台酒（十二生肖）特號收藏版499套臻品。資料圖片
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
中秋節過後，「十．一」黃金周隨之而來，高檔白酒又進入銷售旺季，由於貨源有限，刺激酒價不斷上升。「逢節必漲」已成為近年白酒企業的潛在規則，五糧液集團早前發佈公告，決定由本月10日起，調高旗下產品「五糧液」白酒出廠供貨價格，上調幅度為20%至30%，是內地白酒近年來最大的加幅，也成為下半年第一家提價的白酒企業。
產品需求盛 供需仍失衡
不過五糧液的提價已經是相當克制和滯後，並在市場預期之內。此前，五糧液主品牌出廠價為每瓶569元(人民幣．下同)，比「茅台」和「國窖1573」低100多元，經過此次漲價後，五糧液出廠價將與兩大競爭對手基本持平。近年原材料、人工成本增加，令白酒企業成本上升，但更重要的是，高端白酒需求旺盛，令供需失衡。內地高檔白酒持續供不應求，相信未來仍有提價空間。
高檔白酒作為中國傳統酒類產品，存在悠久的飲用歷史和豐厚的文化底蘊，儘管提高價格亦無法替代其內涵象徵，喜歡白酒的人士要購買飲用，又會作為私藏之用，因此市場發展空間甚大。目前內地經濟發展迅速，人均消費持續上升，白酒的社交功能放大，令白酒行業似乎未被外圍經濟不明朗所拖累。
其實內地不少白酒企業在上半年的年報中，均表示經營遇到頗多困難，主要是市場競爭加劇，國內外資本加快進入酒業市場，產品面臨更多挑戰；另外，還有工資成本增加、原材料價格上漲、稅務負擔加重和假冒產品屢禁不止等問題。
企業佳績支持成跌市奇葩
雖然白酒行業「經營困難重重」，但企業的毛利率卻可維持較高水平。難怪今年內地股市屢屢下挫，白酒板塊仍有一定升幅，成為跌市奇葩。主力經銷五糧液酒產品的本港上市企業銀基集團(00886)，受惠白酒供不應求，去年純利急增47%至5.85億元。其中五糧液白酒銷售佔總收入達73.1%，因此五糧液產品的提價，對收入及毛利增加有莫大裨益。
集團目前正積極籌建電子商貿平台，擴充銷售渠道。為配合電子商貿的相關物流需求，集團將在內地開設「品匯壹號」，作為電子商貿的主要發送及物流平台，爭取網絡覆蓋到全國大部分地區，預計電子商貿平台將於今年第四季度開始銷售，進一步增加收入，故此下半年業績仍被看好，投資者可伺機吸納。
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